Derybinių priemonių supratimas - liežuvis, melas ir baisus kalvė -5

Barbara Immroth. JAV patirtis: bibliotekų bendradarbiavimas (Liepa 2019).

Anonim

Ankstesnis skyrius: Šventasis Gralis - LIES, LIES ir DAMN LIES-4

Išvestinės finansinės priemonės yra gautos iš kito turto; jie gali būti įvairių formų. Rizika įvyksta keliomis formomis. Kai perkame atsargas, kainos ateityje gali pakilti ar mažėti. Kai perkame automobilį, ateityje gali įvykti nelaimingas atsitikimas. Kai ateityje turėsime gautinų sumų užsienio valiuta, jos vertė ateityje gali pasikeisti. Prekių kainos gali nukristi derliaus metu. Tai yra rizika, su kuria susiduria ūkininkas. Prekių kainos gali pakenkti biudžetams, kai atliekami faktiniai pirkimai. Oro sąlygų pokyčiai gali paveikti bendrovių, priklausančių nuo oro sąlygų, pelningumą. Taigi kiekvienoje investicijoje yra rizikų. Visa ši rizika yra susijusi su įvykiais, kurie gali atsirasti ateityje. Išvestinės priemonės yra susijusios su ateitimi ir turi ateityje galiojimo pabaigos datą. Kadangi tūkstančiai investicijų yra tūkstančiai išvestinių produktų, kurie skirti sumažinti su jais susijusią riziką. Kai kurie išvestiniai produktai parduodami išvestinių priemonių biržose. Kai kurie produktai yra pagaminti pagal užsakymą ir prekiaujama tarp dviejų šalių. Sandoriai su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis turi tam tikras sutarčių specifikacijas. Birža nurodo sutarties dydį, kokybės specifikacijas ir galiojimo pabaigos bei maržos reikalavimus. Tik kainos derės. Valiutų pirkėjai ir pardavėjai nėra žinomi vieni kitiems. Keistis turi tarpininką, kuris stovi tarp pirkėjo ir pardavėjo. Iš pirkėjo kliringo namai perka turtą ir parduoda jį pardavėjui. Tarpuskaitos centras renka šalių pelną priklausomai nuo rizikos, susijusios su jų pozicijomis, ir garantijas dėl įsipareigojimų nevykdymo. Surinktos maržos bus pakeistos atsižvelgiant į riziką, susijusią su kainų nepastovumo pokyčiais. Nuostoliai ir pelnas bus vertinami kiekvieną dieną. (Paaiškinkite, kaip prekiauti ženklu "Market") Bet abiejų šalių sudarytos sutartys yra suprojektuotos taip, kad atitiktų abiejų šalių reikalavimus. Pavyzdžiui, 2010 m. Rugsėjo 22 d. Prekybininkui reikia 1550 tonų tam tikros kokybės gumos. Guminis ūkininkas sutinka tą dieną tiekti kaučiuką pagal sutartą kainą. Čia yra privatus susitarimas. Ši sutartis yra būsima sutartis. Pristatymas yra ateityje. Kiekis yra tikrasis reikalavimas ir nėra standartinis dydis. Jei ši sutartis būtų sudaryta prekių biržoje, kiekis būtų 1550 tonų, o ne 1551, 50 tonų. Tarp šalių nėra maržos mokėjimų. Tokių sutarčių vykdymui nėra pagrindinės vietos. Daug kas tokių sutarčių kiekvieną dieną vykdomos privačiose šalyse, ypač prekių ir užsienio valiuta. Tai vadinamos išankstinėmis sutartimis . Šios sutartys taip pat žinomos kaip ne biržos sutartys (per sandorio sutartis) . Šios sutartys turi daug trūkumų.
1 Kadangi nėra garantinės įmokos reikalavimų, gali atsirasti deficitas
2 Kadangi nėra pagrindinės prekybos vietos, ieškant priešingų šalių nėra lengva
3 Kadangi yra tik dvi susijusios šalys, susitarti dėl abipusiškai priimtinos kainos nėra lengva.
4 Tokioms sutartims nėra likvidumo. Pasiūlymų ir prašymų kainos gali labai skirtis, todėl padidėja sandorio kaina.

Šios sutartys mažina riziką, kaip nurodyta toliau.
JAV eksportuotojas po tris mėnesius turi gauti milijoną eurų. Po trijų mėnesių jis neturi informacijos apie euro / dolerio kursą. Jis yra patenkintas esama norma. Jis nori parduoti savo milijoną eurų išankstinėje rinkoje. Su šiuo prašymu jis kreipiasi į savo banką. Jo bankininkas randa dolerių pirkėją (tikriausiai importuotoją iš Vokietijos), kuris jiems reikalauja po trijų mėnesių. JAV eksportuotojas Vokietijos eksportuotojui parduoda milijoną eurų net iki dabartinių palūkanų normų. Abu turės pinigų tik po trijų mėnesių. Abi šalys nedelsdamos sudaro išankstinę sutartį. Dabar tarkime, euro nukrenta dolerio atžvilgiu. Tai reiškia, kad reikia sumokėti daugiau euru, norint gauti vieną dolerį. Tai taip pat reiškia, kad JAV eksportuotojas gauna mažiau dolerių, jei nusidėvėjimas euro atžvilgiu dolerio atžvilgiu. Dėl savo išankstinio sandorio JAV eksportuotojas po trijų mėnesių vis dar gauna tokį patį sutartinių dolerių. Vokietijos importuotojo atveju jis turi sumokėti tuos pačius sutartinius dolerius, kad gautų 1 milijoną eurų. Jis galėjo sumokėti mažiau dolerių, kad gautų 1 milijoną eurų, jei jis nepateiks išankstinės sutarties. Gali atrodyti, kad prarado vokiečių importuotojas. Bet tai nėra taip. Valiutų kursų judėjimas taip pat galėjo būti atvirkštinis. Tada JAV eksportuotojas būtų pralaimėtojas. Abi šalys pašalino jų grąžos kintamumą sudarant išankstinę sutartį.

Parduodant savo gautinas sumas išankstinėse rinkose abi šalys pašalino riziką …

Ateities sutartys turi didelę ateitį
Nors išankstines sutartis prekiauja dvi šalys arba dvi firmos, ateities sandorių sutartyse prekiaujama biržose, kurių sandorio šalys dar nežinomos viena kitai. Čia pateikiamas terminas "mainai". Biržos yra nepriklausomos institucijos, kurias reglamentuoja Vyriausybės paskirtos įstaigos, kurių įstatymai yra vykdomi. Tai vietos, kur atsargos, prekės ir jų išvestinės priemonės galėtų būti perkamos ar parduotos. Bendrovės, turinčios valstybinę akcijų paketą, turi įtraukti savo akcijas į šiuos mainus, kad akcininkai turėtų galimybę prekiauti savo akcijomis be atitinkamų bendrovių įsikišimo. Šios institucijos yra labai svarbios, nes be šių akcininkų nereikės ieškoti priešingų šalių arba tiesiogiai kreiptis į akcijų pardavimo bendroves. Abu šie prekybos metodai yra daug laiko ir brangūs, todėl jie yra lėšų rinkimo ir investicijų slopinimo veiksniai.

Šie mainai yra pagrindinė prekybos vieta. Jie garantuoja sandorius, vengiant įsipareigojimų nevykdymo, atsižvelgiant į maržas, priklausomai nuo rizikos. Jie kuria pagrįstas sutartis su aiškiomis specifikacijomis, kad vienintelis kintamasis būtų kaina ir sudarytos sąlygos sklandžiai prekiauti. Visuose mainuose yra Tarpuskaitos namai, kurie veikia kaip tarpininkai tarp pirkėjų ir pardavėjų.

Todėl išankstinių sandorių, kuriais prekiaujama biržose, atveju yra labai nedaug trūkumų. Pokalbių metu bus tūkstančiai pirkėjų ir pardavėjų. Šie prekybininkai turi informacijos apie turtą, kuriuo jie prekiauja. Todėl jie turi tam tikrą idėją apie turto vertę ateityje. Tai sukuria likvidumą ir kainų atsigavimą. Keitimai ir kliringo namai renka maržas, kad išvengčiau įsipareigojimų nevykdymo. Tačiau yra problemų, susijusių su mainų sutartimis. Sutartys yra išlygintos, o kiekis, kokybė, galiojimo laikas ir kiti kintamieji yra nustatomi, išskyrus kainą. Todėl vienas asmuo negali sudaryti sutarties su konkrečiu kiekiu, kad apsaugotų savo konkrečią poziciją. (Man tai nėra aišku)

Investuotojams labai palanki ateities sandorių, susijusių su atsargomis, biržos prekių ir indeksų galimybėmis, apsidraudimo pozicijos vietoje rinkoje ar pinigų rinkose. Jie taip pat gali būti naudojami rizikos mažinimui išvestinių finansinių priemonių rinkose. Čia pateikiami nauji terminų indeksai. Akcijų indeksas yra skaičius, pagrįstas akcijų kainomis. Prekės indeksas apskaičiuojamas naudojant biržos prekių kainas. Tai turi bazinius metus ir dabartinę vertę. Indekso rodiklis rodo, kiek kartų dabartinė vertė padidėjo arba sumažėjo lyginant su baziniais metais. Indeksai taip pat yra išvestinės priemonės, nes jų vertės gaunamos iš kito turto, pvz., Akcijų ar prekių kainų. "Dow Jones Industrial Average" yra iš 30 atsargų. S & P 500 yra gaunamas iš 500 atsargų. "Russell2000" turi 2000 akcijų ir "Nasdaq Composite" sudaro daugiau kaip 3000 "Nasdaq" akcijų. "Dow" yra labai senas Amerikos atsargų indeksas, kurio vertė yra pagrįsta 30 didžiausių JAV bendrovių kainomis. Bazinė vertė koreguojama, siekiant kompensuoti atsargų dalijimų ir kitų koregavimų poveikį. "Dow" yra nedidelė JAV rinkų atstovė. "Dow Jones" ateities sandorių pirkimas (DJX) yra lygiavertė įsigyti 30 "Dow" akcijų ateityje. Panašiai, kai investuotojai perka S & P 500 ateities sandorius (SPX), jis perka 500 akcijų, įtrauktų į tą indeksą. Dėl šios naudingos funkcijos indekso ateities sandorių pirkimas ir pardavimas yra leidžiami daugelyje JAV išvestinių priemonių mainų. Po 2000 m. Taip pat leidžiama prekiauti atskirais akcijų ateities sandoriais JAV. Taigi, JAV investuotojai turi šimtus ateities sandorių dėl indeksų ir akcijų ateities, siekiant apsidrausti nuo neatidėliotinų ar išvestinių pozicijų. Kadangi kiekvienas indeksas reiškia tam tikrą akcijų grupę, jas galima panaudoti konkretaus sektoriaus apsidraudimui. Be visų šių indeksu pagrįstų išvestinių finansinių priemonių daugelis biržoje parduodamų fondų (ETF) yra platinami daugelio institucijų. ETF indeksai yra daugiausia miniatiūriniai indeksai, kuriuos galima įsigyti vietoj indekso. Pavyzdžiui, SPY yra ETF, kuris turi vieną dešimtą S & P500 vertę. Užuot įsigyti 500 "S & P500" akcijų, investuotojai gali pirkti "SPY" ir įsigyti "S & P500" akcijų. Kadangi pagrindinis vienetas yra tik 1/10 "S & P500", jam reikia mažiau pinigų, kad galėtų turėti SPY vienetą.

Kadangi "S & P500" turi 500 akcijų, tai yra labai įvairus indeksas. Todėl dėl šio neigiamo koreliacijos tarp įvairių bendrovių šis indeksas visiškai pašalina konkrečios įmonės riziką. Taigi "S & P 500" turi tik riziką, susijusią su visa rinka. Taigi, S & P500 išvestinės priemonės gali būti naudojamos apsidrausti nuo sisteminės rizikos.

Yra serijiniai metodai, pagal kuriuos ateities sandoriai galėtų būti naudojami rizikai apsidrausti akcijų rinkose ir prekių rinkose. (Paskutinė dalis apie indeksus nėra lengva suprasti)

Prieš diskutuodami apie šiuos metodus, svarbu sužinoti, kokie dalyvių tipai veikia šiose ateities sandorių rinkose.

Ateities sutartys turi didelę ateitį

"Futures exchanges" yra keturi prekybininkų tipai.
1.Produktoriai
2. Vartotojai
3.Speculators
4.Arbitragers
Ūkininkai yra žemės ūkio produktų gamintojai. Naftos gręžimo bendrovės yra naftos gamintojai. Maisto produktų kompanijos yra žemės ūkio produktų vartotojai. Naftos perdirbimo gamyklos yra žalios naftos vartotojai. Tačiau spekuliantai ir arbitražai yra dvi skirtingos grupės. Tarp keturių grupių dauguma yra spekuliantai. Šie žmonės ateityje vertina tikėtinas turto kainas ir imsis pozicijų, kad jas pirktų ar parduotų ateityje. Tarkime, kad žaliavinė nafta prekiauja 80 USD už barelį vietoje rinkoje. Žmonių grupė, turinti informacijos apie aliejų, gali jausti, kad naftos kainos gali padidėti po 3 mėnesių. Gali būti ir kita grupė, kuri mano, kad naftos kainos gali sumažėti po trijų mėnesių. Pirmoji kategorija gali didinti naftos kainas, o kitos gali parduoti naftą šiai grupei. Viena iš šių grupių tikrai yra klaidinga. Kadangi nafta nedelsiant perduodama, o abi šios grupės neturi jokio kito su aliejumi susijusio susidomėjimo, išskyrus pelno gavimą iš jų atspėjamo darbo, jie vadinami spekuliantais. Kadangi turto pervedimas nedelsiant įvyksta, ateities sandoriai už prekybininkus apmokestina tik riziką. Didžiausia rizika pozicijose nustatoma kiekvieną dieną naudojant tarpininkus renkamus kompiuterių programinės įrangos ir maržos pinigus. Kadangi kainų svyravimai nėra labai dideli, maržos paprastai yra mažesnės nei 25% turto kainų. Todėl spekuliantai turi pakelti tik 25% turto kainų, kad ateityje gautų pozicijų pozicijas.

Kai tokio turto, kaip kviečiai, gamintojas nori parduoti savo būsimą kviečių gamybą (gaminti ar gaminti?), Bus daug spekulianų, kurie bus pasirengę pasiūlyti produkciją (?). Vartotojai taip pat gali pasiūlyti turtą. Be gamintojų, spekuliantai taip pat stengsis pirkti ir parduoti kviečių ateities sandorius, priklausomai nuo jų suvokimo. Spėlininkas, kuris mano, kad ateityje kainos nukris, bus parduoti būsimas sutartis, o spekuliantai, kurie mano, kad kainos pakils, bus jų pirkti. Čia gamintojai ir vartotojai perka savo kainų riziką spekuliantai. Arbitrage yra grupė prekybininkų, kurie žiūri turto kainų skirtumus skirtinguose biržose. Kainų skirtumas yra retas atvejis dėl veiksmingų bendravimo galimybių. Tačiau, jei toks dalykas atsitinka, ši grupė pirks iš to, kur turtas yra mažesnis už kainą ir parduodamas, kur turtas yra didesnis už kainą. Dažniausiai sandorių ir kitų rinkliavų kaina panaikina visus arbitražo sandorių pranašumus.

Finansinio turto, pavyzdžiui, atsargų atveju, investuotojai gali sumažinti riziką, naudodamiesi ateities sandoriais. Tarkime, kad investicinis fondas turi 2 mlrd. Dolerių atsargų. Tarkime, kad portfelis turi vieną-vieną koreliaciją su SPX. Tai reiškia, kad jei S & P 500 sumažės vienu procentu, portfelis taip pat praras 1% vertės. Savitarpio fondo turto valdytojai baiminasi dėl rinkų politinių įvykių užsienyje. Kadangi ši rizika yra sisteminio pobūdžio, ji parduos 2 milijardus eurų vertės SPX ateities rinkose. Jei rinkos sumažės 2%, portfelis sumažės 0, 04 mlrd. EUR vertės. Tuo pačiu metu SPX taip pat neteks 0.04 mlrd. Dolerių vertės. Kadangi portfelio valdytojai turi SPX trumpąsias pozicijas, bet koks portfelio vertės sumažėjimas bus kompensuojamas iš SPX trumpųjų pozicijų pelno.
Tarkime, investuotojas ar savitarpio fondas gaus lėšų po trijų mėnesių. Vis dėlto rinkose buvo didelių avarijų ir kainų pelningumo rodikliai gerokai sumažėjo prieš gaudant lėšas. Šie investuotojai gali pasirinkti ateities sandorių rinką kaupti savo privilegijuotąsias akcijas mokėdami maržą į vertybinių popierių biržas. Tarkime, kad savidraudos fondas po trijų mėnesių nuo investicinių vienetų įsigijimo gauna 2 mlrd. Jei kainos uždarbis gerokai sumažės, atsargos taps labai pigios. Savitarpio fondas gali nusipirkti reikiamą portfelį ateities sandorių rinkoje, mokėdamas nedidelę maržą. Jei kainos pakils iki to laiko, kai fondas gaus pinigų iš vienetų pardavimo, jis gali parduoti ateities sandorius. Jis gali pirkti akcijas iš neatidėliotinų sandorių esant dabartinėms kainoms, o jų ateities sandoriai suteiks jiems pelną kompensuoti neatidėliotinų kainų kilimą.

Futuratorių rinkų spekuliatoriai iš esmės atlieka kitą žaidimą. Jie perka ir parduoda didelius kiekius su plonais skirtumais, mokėdami nedideles maržos sumas. Jie net negali išlaikyti savo pozicijų iki kitos prekybos dienos. Tai spekuliantai, kurie didžiąją dalį sudaro išvestinių finansinių priemonių rinkose. Kadangi jie galiausiai yra kitos rizikos asmenys, dauguma jų patiria didelių nuostolių. Tarpininkų mokesčiai ir kiti mokesčiai jiems yra labai sunkūs dėl didžiulės prekybos apimties. Nors spekuliantai daro naudingą darbą kurdami apimtis, kainų atkūrimą ir likvidumą, ateities sandorių pirkimas ir pardavimas kaip spekuliacinė veikla yra absurdiška kvailystė. Dažniausiai žmonės imasi spekuliacinių pozicijų nežinodami rinkos krypčių. Jų rizika yra neribota, ir galiausiai Murfio įstatymas pasieks jas, nebent, žinoma, bus palaiminta sėkmės deivė.

Bus tęsiama
CYRIAC J. KANDATHIL, vyriausiasis patarėjas, www.AssuredGain.com