forex

GALIMYBĖS TURI DAUGIAU BŪSIMOSIOS, NE NEI FUTURES- Mirks, melas ir Damn Lies -6

Laikykitės ten su Andriumi Tapinu - S01E29 (Liepa 2019).

Anonim

Ankstesnė žinutė: "Derivative" supratimas - liežuvis, melas ir velniškas liesas -5

Pasirinkimai yra labiausiai universalus finansinis instrumentas. Nors jie yra paprasčiausias finansinių priemonių, jie laikomi paslaptingais ir sudėtingais. Dėl šios priežasties dauguma nustatytų atšilimų finansų rinkose dažniausiai yra klaidingai susiję su pasirinktimis. Funkcijos iš tikrųjų yra skirtos rizikos apdraudimui ir rizikos perdavimui spekuliantams. Jų bloga pusė atsiranda, kai spekuliantai užima daugiau pozicijų už savo galimybes (pajėgumai?) Mes visi perkame daugybę galimybių kasdieniame gyvenime, nežinodami apie tai … Pavyzdžiui, mes rezervuojame vietas kelionėms. Išlyga suteikia teisę užimti tam tikrą vietą autobusu ar traukiniu. Kokia suma, kurią mes pervesime už rezervaciją, yra draudimo įmoka už sėdynės užtikrinimą. Jei tai leidžiama, ši rezervacija gali būti parduodama kitiems, kurie yra labiau neturtingi ir pasirengę mokėti daugiau. Čia mes perkeliame teisę keliauti. Jei nė vienas nevyks nurodytos datos, už rezervaciją sumokėti pinigai bus prarasti. Tai ištrina du dalykus. Galimybė turi kainą ir galiojantį laikotarpį

Finansų rinkose taip pat yra daugybė galimybių. Jūs galite pastatyti savo santaupas banke. Galite įsigyti akcijų. Galite nusipirkti turtą. Galite įsigyti investicinių fondų vienetus. Galite nusipirkti vyriausybės obligacijas. Kiekviena galimybė turi savo nuopelnus ir trūkumus. Kiekvienas turi savo atlyginimą taip pat. Taigi galimybės nėra susijusios tik su finansų rinkomis. Jie yra mūsų kasdienio gyvenimo dalis. Vienintelis skirtumas yra tai, kad jie yra kruopščiai analizuojami finansų rinkose.

Funkcijos yra išvestinės priemonės, nes jos gauna jų vertę iš kito turto. Pvz., Oro bendrovė per metus nusiperka galimybę įsigyti "Boeing 747" nurodytą kainą, sumokdama 1 mln. Dolerių. Oro linija gali parduoti šią 2 mln. Alternatyvą kitai oro linijai. Čia turtas yra "Boeing 747". Opciono kaina yra susijusi su turto verte. Ši parinktis gali keistis rankomis daug kartų prieš faktinį pristatymą, nes kiekviena oro bendrovė tam tikrą pelną gauna iš pardavimo. Atsargų atveju taip pat yra ir tokių variantų. Pavyzdžiui, žmogus, norintis investuoti į atsargas, praneša pardavėjui, kad jis perims savo atsargas tik po mėnesio ir kad per tą akcijas prekiaujama tik virš nustatytos kainos. Tai neįprastas prašymas. Jis pasirenka 20 dolerių už akcijų prekybą 15 taškų vietoje rinkose. Valiutų prekybos galimybėmis gali būti daug pasirinkimų, nustatytų biržoje. Jie vadinami streiko kainomis. Pasirinktos atsargos gali būti prekiaujamos tuo metu 25 doleriais grynųjų pinigų rinkoje arba tam tikrą dieną gali būti prekiaujamos 15 dolerių. Čia investuotojas gali pasirinkti savo streiko kainą. Tokiu apsikeitimo atveju pasirinkimo sandorio pardavėjas gali sutikti parduoti dalį 20 USD, jei kaina pasibaigus sutarties galiojimo laikui viršija 20 LTL. Čia variantų pardavėjas kelia tam tikrą riziką. Jis turi išlaikyti savo akcijas už mėnesį ir juos parduoti tik tuo atveju, jei kaina viršija 20 dolerių. Jei kaina sulūžta, jis turės savo akcijas. Tai yra didelis pavojus. Jis taip pat prisiima dar didesnę riziką. Ši dalis gali būti bet kokiu mastu, tarkim, 50 USD už akciją per sutarties laikotarpį ir uždaryti tą kainą galiojimo pabaigos dieną. Pardavėjas pasirinkimo tada turės parduoti akcijas už 20 $ be didesnio pelno 30 $. Todėl pasirinkimo sandorio pardavėjas tokią sutartį nepasirašys be tinkamo atlygio. Kaip ir draudimo bendrovė, jis įvertins galimus nuostolius ir imsis priemokos už jo keliamą riziką. Šie papildomi pinigai, kuriuos reikalauja pasirinkimo sandorio pardavėjas, yra vadinamas Option Premium .

Mokėdamas šią priemoką, pirkėjas gauna teisę "paskambinti" už akcijas, jei sutarties galiojimo pabaigoje jie uždaro daugiau nei 20 USD. Ši teisė į "skambinti turtui" yra vadinama skambučių pasirinkimo funkcija. Jei turto kaina yra mažesnė už pasirinktą sandorio kainą, pasirinkimo pirkėjas nepirks šio turto. Tačiau rizikos suma, kurią jis sumokėjo pardavėjui, bus prarasta. Taigi "Call Option" pirkėjas turi teisę skambinti akcijomis ir praranda didžiausią sumą, kurią jis sumokėjo, jei akcijos kaina yra mažesnė už paskutinę datą nustatytą streiką. Tačiau "Call Option" pardavėjas (trūkstamų dalių) sutinka su skirtingais tarifais.

Fiksuotos streiko kainos padidina sutarčių likvidumą, todėl lengviau nustatyti prekybinius sandorius . Jei akcija prekiauja vienai akcijai už 100 JAV dolerių, biržoje prekiaujant šios akcijos opcionais gali būti nustatytos streikų kainos 95.96.97.98.99.100.101.102.103.104 ir 105. Kadangi turtas prekiauja 100 USD vietoje rinkoje, asmuo, kuris perka 95 strike kaina bando nusipirkti turtą 5 USD nuolaida. Tačiau pardavėjas atsižvelgia į šį veiksnį taip pat, kai jis kainuoja pasirinkimą. Tokie variantai yra ITM ("The Money"). Čia 95.96.97.98 ir 99 yra pinigų variantai. Funkcijos, esančios 100 taškų, yra bankomatas ("The Money"), o variantų, esančių 101.102.103, 104 ir 105 streikose, yra OTM (Out of Money).

Kadangi pasirinkimo sandorių pardavėjas turi didelę riziką, jei akcijų kaina žymiai pakyla, biržos paprašo jo sumokėti maržas, kad būtų išvengta įsipareigojimų nevykdymo. Marža apskaičiuojama mainus, įvertinus riziką, susijusią su jo bendros pozicijomis tam tikru laiku. Apsikeitimai surenka tik pirkėjų pasirinkimo mokestį, nes tai yra didžiausia nuostolių suma. Gali atrodyti, kad pardavėjas prisiima didelę riziką. Tačiau, jei jis parduoda galimybę atidžiai įvertinti didžiausią padidėjimą turtas gali padaryti, jis gali užsisakyti priemoką nemokamai. Nustatyta, kad skambučių pirkėjai paprastai pralaimi. Pardavėjai taip pat gali prarasti didelę įtaką, jei kainos atsikelia nuo pardavėjo įvertinimų. Taigi pirkti ir parduoti skambučius, kurie laikomi spekuliacine veikla, yra rizikinga.

Kadangi pasirinkimo sandorių pardavėjas turi didelę riziką, jei akcijų kaina žymiai pakyla, biržos paprašo jo sumokėti maržas, kad būtų išvengta įsipareigojimų nevykdymo. Marža apskaičiuojama mainus, įvertinus riziką, susijusią su jo bendros pozicijomis tam tikru laiku. Apsikeitimai surenka tik pirkėjų pasirinkimo mokestį, nes tai yra didžiausia nuostolių suma. Gali atrodyti, kad pardavėjas prisiima didelę riziką. Tačiau, jei jis parduoda galimybę atidžiai įvertinti didžiausią padidėjimą turtas gali padaryti, jis gali užsisakyti priemoką nemokamai. Nustatyta, kad skambučių pirkėjai paprastai pralaimi. Pardavėjai taip pat gali prarasti didelę įtaką, jei kainos atsikelia nuo pardavėjo įvertinimų. Taigi pirkti ir parduoti skambučius, kurie laikomi spekuliacine veikla, yra rizikinga.

TRADING CALL OPTIONS

Iki šiol gali būti aišku, kad skambučio pasirinkimas yra atskira priemonė, išvesta iš turto kainos. Todėl galimybės tampa prekybine priemone. Skambučių pasirinkimas atsargoms yra teisė ateityje pirkti atsargas nustatytoje streiko kainoje. Ši teisė gali būti prekiaujama opcionų prekybininkams. Pvz., Jei pasirinkimo sandorio prekybininkas perka "MSFT" skambučio variantą, kai strike25 moka $ 2 priemoką, jis gali parduoti šią parinktį kitiems. Jei MSFT kaina pakils, jo pasirinkimo sandorių vertė taip pat padidės. Pavyzdžiui, MSFT pakyla iki 30 USD. Tai reiškia, kad 25-ių streikų kainos pokalbiams dabar būdinga 5 USD vertė. Todėl įmoka už pokalbį turi atspindėti šį turto kainos padidėjimą. Pardavėjas 25 streikų skambutį už tą kainą (30 USD) paprašys 5 LTL padidinti pasirinkimo išmoką. Todėl kainos pokalbių kainos gali padidėti arba mažėti priklausomai nuo akcijų kainų. Mūsų pirmasis pirkėjas dabar mato, kad jo pirkimo metu sumokėta priemoka viršijo 5 JAV dolerius. Jis gali parduoti šį skambutį už didesnę kainą ir gauti jo pelną. Spekuliantai pasinaudoja šia galimybe, kad būtų galima greitai gauti pinigų.

Tarkime, kad spekuliantai perka 1000MSFT skambučio variantus streikų kaina25 ir moka 2 dolerio priedą, kai grynųjų pinigų rinkoje prekiauja 25 doleriais. Jo bendra galimybės kaina yra 2000 USD. Jei jis nori pirkti 1000 MSFT akcijų iš spot rinkos, jis turi sumokėti 25000 USD. Jei akcijų kaina eina po 30 po kelių dienų, o jo skambučio parinktis pirkėjams yra 6, 75 USD, jis gali parduoti savo skambučius ir pelną už 6, 75-2 = 4, 75 už akciją. Tada jo pelnas bus 4750, prieš apmokant tarpininkavimą. Grynųjų pinigų rinkoje MSFT pirkėjas sumoka 25000 ir gauna $ 5000 pelną. Procentų pelnas pasirinkimo rinkoje yra labai didelis (4750/2000 * 100). Tai yra labai patraukli pasiūlymas spekuliantai. Todėl daugybė pasirinkimo sandorių prekiautojų pirktų ir parduotų variantus, darant prielaidą, kad tikėtina (pelninga?) Kryptis.

Tačiau yra priešinga šios istorijos pusė. Pasirašytų skambučių variantų galiojimo laikas pasibaigs. Jei MSFT akcijų kaina neviršys 25 JAV dolerių grynųjų pinigų rinkoje, jis gali palaukti, kol akcijos išaugs daugelyje mėnesių. Reikėtų aiškiai suprasti, kad pasirinkimo sandorių pirkėjas prisiima kryptingą judėjimą MSFT. Jis gali būti visiškai neteisingas. Kiekvieną mėnesį laukia jo sostinė, ir galiausiai jis gali prarasti visą savo kapitalą. Kita skambučių pasirinkimo pirkėjo problema yra ta, kad skambučio įmoka yra susijusi su rizika, su kuria susiduria pardavėjas. Pardavėjo rizika priklauso nuo kintamumo ir laiko iki galiojimo pabaigos. Kadangi laikas iki galiojimo pabaigos, rizika, susijusi su laiku, nuosekliai mažėja. Jei MSFT pasibaigia 30 USD, pasibaigus jo galiojimo laikui, o mūsų pirkėjas skambučio laukia iki paskutinės dienos, jis gauna tik 5 USD iš biržos. Užmokestis, kurį jis sumokėjo, yra prarastas. Jei MSFT išlieka 25 USD, jis praranda 2000 USD.

Pasirinkimo kainos yra susijusios su daugybe kintamųjų. Jei "MSFT" prekiauja grynųjų pinigų rinkose 25 doleriais ir už 25 strike kainą (kas?) Gauna premiją už 2 dolerius. Kvietimas 20-osios streiko kainos metu gali būti didesnis nei 5 USD, nes pardavėjas gauna 25 USD, net jei jis parduoda savo dalį. 2 doleris, kurį jis sumokėjo už 25 streikų skambučius, yra tik laiko vertė. Panašiai įmokos už visus skambučius, kurių kaina viršija 25, yra tik laiko vertė. Rizika, su kuria susiduria pardavėjas dėl skambučių, viršijančių 25 streikų kainą, mažėja, nes streikų kainos išauga. Taip yra todėl, kad tikimybė, kad piniginių pokalbių galimybė pasiekia pinigus, yra palyginti mažesnė . Taigi įmokos už skambučius priklauso nuo streiko kainų ir neatidėliotinų kainų .

Kitas veiksnys, turintis įtakos pasirinkimo kainai, yra laikas iki galiojimo pabaigos . Skaičiavimo galimybės, pasiekiančios pinigus, tikimybė didėja, jei laikas iki sutarčių galiojimo pabaigos yra didesnis.

Vertybinių popierių kainų svyravimai taip pat gali paveikti pasirinkimo kainas. Kintamumas didėja dėl specifinių ir sisteminių veiksnių. Didesnis kintamumas didina rašymo galimybių riziką. Todėl bus padidintos pasirinkimo draudimo įmokos.

Palūkanų normos taip pat įtakoja opcionų įmokas. Paskolos įmokos padidėja, kai auga palūkanų normos ekonomikoje. Opcionų kainos ir neatidėliotinos kainos pokyčių santykis vadinamas varianto delta. Pinigų variantai turi 0, 5 delta. Giliai pinigų variantai turi delta vienos. Iš pinigų pasirinkimo sandorių deltos yra mažesnės nei 0, 5, priklausomai nuo to, kiek jie yra iš dabartinės neatidėliotinos kainos. Nustatyta, kad delta iš tikrųjų yra galimybė pasiekti pinigų

Bus tęsiama

CYRIAC J. KANDATHIL, vyriausiasis patarėjas, www.AssuredGain.com