Forex

Kaip sužinoti bet kurios vertybinių popierių tinkamą kainą - Investicijų atskleidimas - II dalis

Why Gold & Silver? - Mike Maloney - Silver & Gold Investing (Liepa 2019).

Anonim
Kaip rasti bet kurios vertybinių popierių teisingą kainą - Investicijos į vertybinius popierius - II dalis

PATIKRINIMO MOKSLAS Prekyba

Štai paprastas klausimas: kaip geras vairuotojas tu esi? Pagalvokite apie kitus vairuotojus, su kuriais susidūrėte kelyje, ir įvertinkite savo vairavimo gebėjimus nuo 1 iki 10, o 10 - geriausi. Nesijaudinkite naudoti bet kokį pagrįstą kriterijų rinkinį, kad galėtumėte įvertinti save: reakcijos laiką, patirties metus, vairavimo įrašą, eismo taisyklių laikymąsi, mandagumo, manevravimo įgūdžius ir pan. Svarstydami šiuos veiksnius, kiek jūs priskyrėte sau?

Jei įvertinote save 7 arba geresnes, tu esi tipiškas respondentas. Jei jūsų vairavimo įgūdžius įvertėte daugiau kaip 5, jūs esate didžioji dauguma. Nepriklausomai nuo jūsų realaus vairavimo sugebėjimo, labai mažai tikėtina, kad jūsų savęs vertinimas buvo 4 ar mažiau. Kai mokslininkai šį klausimą pateikia beveik bet kuriai grupei, vidutinis atsakymas paprastai yra maždaug 8 arba 9. Pagalvokite apie tai akimirkai: nuo 1 iki 10 skalėje vidutinis atsakymas yra 8 ar 9. Kitaip tariant, dauguma Visi dalyviai mano, kad jie yra žymiai aukštesni už vidutinį - tai, žinoma, yra statistiškai neįmanomas.

Šis pavyzdys iliustruoja vieną iš daugelio sisteminių vertinimo klaidų, trukdančių mūsų kasdieniam sprendimų priėmimui. Psichologai dešimtmečius tyrė šias prietarus, kad geriau suprastų žmogaus elgesį.

Taigi, kiek tai susiję su investavimu į vertybinius popierius?

Nepaisant teorijų, kad rinkos yra veiksmingos, manau, kad dauguma žmonių priima sprendimus dėl investicijų, į kuriuos įtrauktos šios psichologinės įtakos, paprastai nežinodamos, kad tai daro. Dažnai šios įtakos daro didelę dalį rinkos dalyvių toje pačioje kryptyje, prisidedant prie trumpalaikio akcijų kainų neracionalumo, kuris vertina investuotojus kaip galimybę. Tačiau (ir tai yra pagrindinis dalykas), vertę investuotojai gali gauti tik naudos iš to, jei jie gali atsilaikyti nuo tų pačių šališkumo, kurie daro įtaką visiems kitiems. Tai reiškia, kad jie turi žinoti apie šias įtaką ir turi nustatyti savo investicijų disciplinas, kad jie nebūtų jų aukos.

Pažiūrėkime, kas iš tikrųjų yra šių elgesio šališkumų. Investuotojų psichologijos tyrimai paskatino to, kas vadinama elgesio finansavimu, plėtrą. Daugelio tyrimų rezultatai rodo, kad įvairūs šališkumai, įskaitant tokius trūkumus kaip optimizmas, atsilikimas, ekstrapoliacija, inkaravimas ir klaidinga intuicija, skatina investuotojus nustebinti ar nusivylti. Kai atsiranda staigmena ar nusivylimas, investuotojai linkę per daug reaguoti, dėl to prastai priimami sprendimai. Kaip jau minėjau, siekiant užkirsti kelią tokioms įžvalgoms, investuotojai privalo vadovautis drausmingu požiūriu, kuriame pabrėžiamas iš anksto nustatytas racionalus procesas, o ne asmeninis pasirinkimas ar netikslūs sprendimai.

Žmogaus prigimtis yra daug labiau nuspėjama laikui bėgant, nei dieninė akcijų rinkos svyravimai.

Suprasdami ir taikydami elgesio finansavimo pamokas, investuotojai gali taikyti racionalų požiūrį į neracionalių dalyvių rinką ir laukti žymiai geresnių rezultatų.

Prisiminkite, kad vertinga investavimas - iš esmės, perkant ir parduodant nebrangius, nepalankius bendrus akcijų paketus - siekiama sujungti konkrečius bendro pobūdžio mokslinius tyrimus ir objektyvų, nešališką požiūrį, kuris naudoja įgimtus žmogaus trūkumus. Šis požiūris įrodė savo nuopelnus dešimtmečius, dar prieš tai, kai elgesio finansai tapo tyrimo tema. Kaip jūs skaitote, pamatysite, kad daugelis šio investuotojų psichologijos sričių aspektų visada buvo vertybinių investuotojų drausmės dalis. Visa tai nauja, kad dabar mes galime išsamiau suprasti, kodėl šios disciplinos veikia. Mano nuomone, visada geriau suprasti, kodėl kažkas veikia, o ne aklai taikyti procesą. Tai pagerina jūsų pasitikėjimą ir jūsų sprendimą disciplinos pagrindu.

PAVOJINGŲ ĮTRAUKIMO, EKSTRAPOLACIJOS IR OPTIMIZMO PAVOJAI

Kodėl vertinga investicija užtikrino tokius tvirtus rezultatus, trumpai nagrinėjant klaidingą intuiciją, ekstrapoliaciją ir optimizmą. Visiems trims aš pasidalinsiu realaus pasaulio pavyzdžiais ir su rinka susijusias programas. Tikimės, kad geriau suprasite šias tendencijas, galite apsisaugoti nuo galimų neigiamų padarinių.

Klaidinga intuicija

Tarkime, mes atliko du eksperimentus. Pirmuoju atveju devynis kartus apversta monetą ir užfiksavome kiekvieno ekrano rezultatus. Rezultatai - galvos (H) arba uodegos (T) - buvo tokie:

TTHTHHTHT

Antrojo eksperimento metu mes paėmėme tą pačią monetą ir vėl ją pasukėme. Šį kartą rezultatai buvo tokie:

TTTHHHHHH

Kuris, jūsų nuomone, yra labiau tikėtinas rezultatas? Jei mes darysime šį eksperimentą dar 1000 kartų, kuris modelis dažniau pasikartotų - pirmas ar antrasis rezultatas?

Kai dauguma žmonių mato šiuos du rezultatus, jie tiki, kad pirmasis modelis labiau tikėtina. Ar tai tas, kurį pasirinkote? Daugeliui pirmasis rezultatas atrodo labiau tikėtinas, nors jie gali neturėti jokių galutinių įrodymų, kurie patvirtintų jų įsitikinimą. Tai tiesiog jaučiasi teisus. Antrasis modelis atrodo pernelyg pavargęs, kad pasikartotų su bet kuriuo dažnumu.

Na, tiesa, abu rezultatai yra vienodai tikėtini. Pirmojo eksperimento rezultatai nėra greičiausiai atsirasti nei antrojo eksperimento rezultatai.

Dabar, jei pratęstume pirmąjį eksperimentą ir sakėme, kad ketiname apversti monetą dešimtąjį kartą, dauguma žmonių sako, kad beveik neįmanoma numatyti kito ekrano rezultato. Vis dėlto antrojo eksperimento metu daugybė žmonių prognozuoja. Jie gali numatyti, kad galvos yra tendencijos ar pasekmių tęsinys tendencijos pasikeitimui. Bet kuriuo atveju, jie mano, kad gali pamatyti šių atsitiktinių rezultatų modelį ir tiksliai prognozuoti ateitį. Šis klaidingas supratimas yra klaidingos intuicijos esmė.

Ši kognityvinė klaida - atsitiktinių trumpalaikių įvykių modelis ar nuspėjamumas - toks įprastas dalykas, todėl vertybinių popierių rinkos analizė, kurią mes praktiškai laikome savaime suprantamu dalyku. Tiesą sakant, egzistuoja visa mokyklų investicijų mintis, skirta rasti trumpalaikių akcijų kainų pokyčių modelius. Tai vadinama technine analize. Rinkos dalyviai (aš susilaikau, vadinu juos investuotojais), kurie naudojasi šio požiūrio studijų modeliais ir ankstesnių akcijų kainų tendencijomis, siekdami prognozuoti būsimus kainų svyravimus. Jie gali ieškoti tokių modelių kaip "galva ir pečiai" arba "kilimo trikampiai" arba praleisti laiką tendencijų analizei. Aš to nepripažįstu kaip investuojančią. Man tai yra grynai spekuliacija ir ji turi tiek patį ilgalaikės sėkmės tikimybę, nuosekliai prognozuojant monetų apvyniojimų rezultatus.

Ekstrapoliacija

Bandant nustatyti modelius, kad būtų galima paaiškinti atsitiktinius įvykius, tikintis numatyti ateitį, gali būti dar viena svarbi elgesio šališkumo ekstrapoliacija.

Pavyzdžiui, sėdėdamas prie kamščio, galbūt jūs manote: "Man reikėjo 30 minučių eiti 2 km. Tuo pačiu metu grįšiu namo rytoj po pietų. "Arba galbūt golfo žaidime jūs sukūrėte paukščių pėdą tryliktoje skylėje ir manote:" Jei aš tai išlaikysiu, aš nušluosiu 33 ant nugaros devynių! "

Tai yra ekstrapoliacijos pavyzdžiai, paremti ilgesnės trukmės prognozę dėl emocinės reakcijos į trumpalaikius pokyčius. Per daugelį metų mano įmonė, mano kolegos ir aš, keletą kartų matėme pavojingą ekstrapoliacijos poveikį.

Rinkos dalyviai dažnai žiūri į neigiamus trumpalaikius rezultatus ir galvoja: "Jei tai tęsis, aš prarysiu visus savo pinigus per 3 savaites". Arba, jei rezultatai yra geri, jie gali sakyti: "Tuo tikslu aš keturis kartus padidinsiu savo pinigai per 6 mėnesius! "

Panašiai kaip įstrigę eismo ar žaisdami golfo pavyzdžiai, rezultatai retai būna geri ar blogi, kaip mes įsivaizdavome. Mes dažnai siekiame nusivylimo ar staigmenų, kai tikrovė skiriasi nuo mūsų lūkesčių.

Tai žmogaus prigimties priespauda, ​​ir tas, kuris nuosekliai atsiranda investavimo industrijoje.

Pavyzdžiui, rinkos analitikai dažnai projektuoja istorines tendencijas pernelyg toli į ateitį. Jie projektuoja pardavimus, pajamas, akcijų kainas ir daugelį kitų statistinių duomenų metų ar dešimtmečių, nepaisant įrodymų, kad šiuos kiekius iš esmės sunku prognozuoti. Prognozuojant sparčiai besiplečiančių bendrovių ateities augimą, jų lūkesčiai dažnai siejami su neseniai buvusia, nors augimo tempai dažniausiai virsta vidutiniu. Atminkite du dalykus apie rinkos analitikų prognozes. Pirma, jie atlyginami už "kruopštų darbų" atlikimą, o kompiuterių skaičiuoklių šiandienos pasaulyje spartus augimo rodiklių projektavimas dar kelerius metus yra labai lengvas būdas atrodyti įspūdingai.

Antra, ir dar svarbiau, būkite ypač atsargūs dėl bet kokios prognozės, kuri praeina ilgiau, nei analitikas tikisi atlikti šį darbą!

Pavyzdys iš "NASDAQ" JAV: 2000 m. Pradžioje "Technologijų akcijų bumu" aukščiausią tašką, pagrindinės "Wall Street" įmonės analitikas prognozavo, kad "QUALCOMM", tame pačiame mieste kaip ir mano įmonė, akcijų kaina pakils iki 250 USD jos dabartinė kaina yra maždaug 125 USD. (Abi kainos buvo pakoreguotos, kad būtų paskirstytas paskirstytas akcijų kiekis.) Analitikė savo prognozę grindžia mobiliųjų telefonų pardavimo ekstrapoliacija per 20 metų. Jis nesugebėjo išnagrinėti galimybės, kad įmonės technologija bus pakeista, ar mobiliojo telefono naudojimas gali išnykti, ar kad kiti konkurentai išstums prie "QUALCOMM" klientų arba kad mobiliųjų telefonų kaina sumažėtų.

Atsižvelgiant į ilgalaikę bendrovės perspektyvų prognozę išplečiant tai, kas daroma neseniai, yra pavojinga, kaip rodo tai, kas nutiko QUALCOMM akcijų kainai. 2000 m. Pradžioje, kai 2000 m. Pradžioje padidėjo iki 150 USD už akciją, 2002 m. Ji sumažėjo žemiau 30 USD.

Optimistiškumas

QUALCOMM pavyzdys taip pat padeda parodyti optimizmo keliamą pavojų.

Mes linkę manyti, kad optimizmas yra pageidautinas bruožas ir dažniausiai tai gali būti. Tačiau, investuojant, nerūpestinga analizė dažniausiai pasirodo pelningesnė. Sprendimai turėtų būti pagrįsti verslo vertės ir akcijų kainos santykiu. Laikotarpis. Visi investuotojai turėtų būti atsargūs, kad taptų pernelyg optimistiški, nes noras laimėti Wall Street / Dalal gatvėje gali būti visiškai priešingas poveikis. Be to, kad apsisaugotumėte nuo asmeninio optimizmo, būkite atsargūs priimdami kitų optimistišką požiūrį į konkrečias bendroves, net jei tie kiti yra profesionalūs analitikai .

1-1 parodytoje iliustruojamas "Wall Street" analitikų ir ekonomistų daugelio metų optimizmas.

Remiantis vienu tyrimu, analitikai vidutiniškai prognozavo, kad pajamų augimo tempas yra maždaug keturis kartus didesnis už vidutinį pastebimą. Ekonomistai, toli gražu ne pesimistiški "niūri mokslininkai", kuriuos galėjome tikėtis, prognozavo, kad augimo tempas beveik tris kartus viršija faktinį normą.

Šio optimistiško modelio įspūdingas bruožas yra jo atkaklumas, net kai prognozuojantys žmonės galėjo matyti, kad jų prognozės per metus viršijo markę. Stebėdami, kad jų prognozės mažai panašios į tikrovę, jie galėjo iš naujo įvertinti prigimtinį pajamų nuspėjamumą ir pataisyti savo prognozes žemyn, arčiau ilgalaikio istorinio vidurkio. Tikrai racionalūs prognozuojantys veiksniai galėjo taikyti labiau regresinį požiūrį: kuo mažesnis yra būdingas nuspėjamumas, tuo arčiau prognozė turėtų būti ilgalaikio vidurkio. Tačiau atrodo, kad nėra jokių įrodymų, kad prognozuojantys žmonės perskaičiuotų savo sąmatas.

Kodėl analitikai turėtų būti sistemingai pernelyg optimistiški?

2002 m. Tyrimas rodo, kad "Wall Street" analitikai moka daugiau, jei jie yra. Harvardo Honjono, Stanfordo verslo mokyklos docento ir Jeffreyo moksliniai tyrimai

Kubikas iš Sirakūzų universiteto nustatė, kad labiau tikėtina, kad bus skatinami analitikai, kurie pateikia optimistines pajamų prognozes (nebūtinai tikslių prognozių). Tai dar viena priežastis būti atsargiems analizuojant įmones ir vykdant "ekspertų" teikiamą informaciją.

Neteisinga intuicija, ekstrapoliacija ir optimizmas gali nustatyti pernelyg pasitikėjimo ir tolesnio reagavimo etapą. Nors intuityvus modelių pasikliautinumas gali sukelti nuostolių, tai taip pat gali sukelti investuotojams praleisti galimybes gauti pelną. Pavyzdžiui, netinkamas modelis gali sukelti tikėjimą, kad blogai veikiantis verslas niekada nepasikartos. 1970-ųjų pabaigoje ir devintojo dešimtmečio pradžioje lūkesčiai dėl "stagfliacinio" tęsimo sukėlė bendrą neigiamą investuotojų reakciją. Susidariusios žemos akcijų kainos paskatino " BusinessWeek" žurnalą paskelbti "Akcijų mirtį" 1979 m. Rugpjūčio 13 d. Paskelbtoje viršelio istorijoje. Kaip paaiškėjo, per keletą metų atsargos

pradėjo tai, kas taptų didžiausia bulių rinka JAV istorijoje.

("Google" šaltinis)

EXHIBIT 1-1 Įgimtas optimizmas: Pajamų augimas S & P 500

1982-2002 m

Metai analitikų prognozės ekonomistų prognozė faktinis augimas

1982 26, 2% 5, 3% -17, 8%

1983 32, 2% 24, 7% 11, 4%

1984 34, 2% 27, 7% 18, 4%

1985 10.8% 12.9% -12.2%

1986 22, 8% 22, 9% -0, 9%

1987 32.6% 18.8% 20.9%

1988 29, 8% 14, 5% 35, 8%

1989 10, 5% 4, 4% -3, 7%

1990 13, 8% 12, 0% -6, 7%

1991 1.9% 6.7-25.2%

1992 38, 0% 48, 7% 19, 5%

1993 22, 8% 36, 4% 14, 7%

1994 38, 9% 28, 6% 39, 8%

1995 10.9% 4.8% 11.0%

1996 18, 2% 11, 7% 14, 1%

1997 13, 7% 5, 8% 2, 6%

1998 13, 6% 6, 7% -5, 1%

14, 6% 4, 5% 27, 7%

2000 16.0% 0.0% 3.8%

2001 16.0% 7.7% -50.6%

2002 17, 0% 10, 1% 13, 4%

Vidutinis 20, 7% 15, 0% 5, 3%

Vertybiniai investuotojai pripažįsta tokias tendencijas kaip klaidinga intuicija, ekstrapoliacija ir optimizmas bei nustato iš anksto nustatytus procesus, paremtus objektyvia analize, o ne asmeniniais ar netiksliniais sprendimais, kad galėtų vadovautis savo investiciniais sprendimais.

INVESTEVO VERTĖ: NAUDOJAMOS RINKOS ELGSENA

Investuotojai, kurie griežtai laikosi vertybinių disciplinų, per ilgą laiką įgijo palankių rezultatų rezultatus su ribotu rizika, nes jie naudojasi galimybėmis, atsiradusiomis dėl žmogaus prigimties esančių trūkumų. Šie emociniai šališkumai dažnai sukelia akcijų kainų svyravimą per trumpą laiką daug daugiau nei vidinė verslo vertė. Būtent tokie pernelyg dideli kainų svyravimai sukuria galimybes investuotojams. Iš esmės pagal apibrėžimą investuotojai vertina veiksmus, kurie prieštarauja populiarios tendencijos. Kai parduoda daugelis rinkos dalyvių, investuotojai vertina dažnai ir perka, ir atvirkščiai. Vertybiniai investuotojai suvokia, kad pasiekti geresnę nei vidutiniškai grąža priklauso nuo mąstymo ir veikimo skirtumų, nei vidutinis investuotojas.

Vertybinių popierių investavimo strategijos linkusios dirbti, nes dauguma investuotojų išlieka subjektyvios klaidos ar emocinės įtakos, kurios neigiamai veikia jų sprendimus.

Net kai objektyvūs faktai prieštarauja jų šališkiems požiūriams, investuotojai dažnai ir toliau reaguoja pernelyg reaguoja, siunčiant rinkos kainas į aukščiausią ar žemiausią lygį. Kaip parodyta, žmogaus elgesys ne visada diktuoja racionalios minties. Tačiau tai dažnai yra nuspėjama. Prisimink paprastą klausimą, kuris atidarė šį straipsnį: kiek gerai esi vairuotojas? Paprašykite savo šeimos, draugų ar bendradarbių narių šį klausimą ir atkreipkite dėmesį į jų atsakymus. Su žiniomis, kurias jau įgijote apie žmogaus elgesį, tikriausiai nustebsite jų atsakymai.

Tie patys principai, taikomi investavimui į vertybinių popierių rinką, gali apriboti jūsų pažeidžiamumą, kai jie reaguoja į trumpalaikius pokyčius. Svarbiausia laikytis investavimo politikos ir procedūrų, kurios apeina neobjektyvumą ir atspindi nuolatinį objektyvumą. Kaip vertybes investuotojas, nenorite tapti patys elgesio, kurį siekiate išnaudoti, auka.

Tikiuosi, kad šis garsas nėra pernelyg lengvas, nes tai nėra. Kaip rašė Benas Graham, " patenkinti investicijų rezultatai yra lengvesni nei dauguma žmonių supranta; pasiekti aukščiausius rezultatus yra sunkiau nei atrodo. "

Paprasčiausiai pripažinus, kad šios idėjos yra prasmingos, tai nereiškia, kad jos yra paprastos taikyti šiandienos sudėtingose ​​finansų rinkose. Jei kada nors esate maistas, žinote, kaip lengva nuspręsti, kad rytoj valgysite mažiau. (Paprastai paprasčiausia nuspręsti, kad iškart po vakarienės!) Tačiau kitą kartą jums pasiūlys šokoladinio pyrago gabalėlį, dažniausiai atsiranda kai kurių priežasčių nukrypti nuo dietos planų: nenorite įžeisti savo šeimininko ar tai tiesiog taip viliojanti. Žmogaus elgesio pagunda yra gerai įsišaknijusi mums visiems. Jas sunku patikrinti. Būsimame straipsnyje šiuo klausimu ketinu papasakoti, kodėl vertybinis metodas veikia ne dėl to, kad investuotojai naudoja prognozuojant palūkanų normų svyravimus arba ekonominę produkciją.

Sėkmė investuojant į vertybinius popierius nėra pagrįsta įmonių pajamų stiprumu, o kokia politinė partija užima aukščiausią vietą Indijos vyriausybėje … Vertė investuotojams pirmiausia, paskutinis ir visada, galvoju apie verslo pirkimą, o ne į akcijas. Vertės investavimas veikia dėl dviejų priežasčių: tai rodo nuoseklų dėmesį į santykį tarp vertės ir kainos, ir jis naudojamas įgimtų žmogaus pranašumų.

EFEKTYVUMO RINKOS TEORIJA: MYTOJO NUTRAUKIMAS

Daugelis mokslininkų, stebėtojai ir Gurus teigia, kad akcijų rinka veikia efektyviai. Tai reiškia, kad akcijų kainos visada tiksliai atspindi viską, kas žinoma apie įmonės perspektyvas. Remiantis šiuo požiūriu, studijų pagrindai, tokie kaip darbo užmokestis ir knygos vertės, yra nereikalingi ir nepatikimi, skaitant tarot kortas ar arbatos lapus. Priežastis?

Neįvertintos atsargos - ar taip teigta - jos iš tikrųjų nėra, nes saugumo analitikai ir kiti rinkos dalyviai jau surinko visą turimą informaciją ir taip užtikrino nepakeičiamas tinkamas kainas.

Šios sąvokos šalininkai išpopuliarino savo įsitikinimus dėl jazz kompiuterio spaudinių ir trijų raidžių akronimo, EMT (veiksmingos rinkos teorijos arba EMH, veiksmingos rinkos hipotezės). EMT suskirstyta į tris dalis:

silpna, pusiau stipri ir stipri.

Silpnas

Silpna veiksmingos rinkos teorijos versija teigia, kad praeities kainos neturi įtakos būsimoms kainoms. Kitaip tariant, investuotojai, kurie ateityje mokės savo akcijas, iš esmės nepriklauso nuo jų ankstesnių veiksmų; kainų modeliai ilguose maršrutuose yra visiškai atsitiktiniai.

Apskritai, vertybiniai investuotojai neturi ginčų dėl šios silpnos teorijos formos. Mano nuomone, kainų elgsenos techninė analizė, būsimos grąžos prognozavimo metodas, pagrįstas ankstesnių kainų pokyčių tyrimu, mano nuomone, nepakankamai padėjo kaip pagrindinės konkrečios įmonės analizės pakaitalas. Tyrimai parodė, kad gali egzistuoti silpnas ryšys tarp praeities ir ateities kainų, nors iš tikrųjų to nepakanka, kad gautų prekybos pelną po sandorio išlaidų.

Pusiau stipri

Pusiau stipri formos teigimu, rinkos yra veiksmingos dėl spartos informacijos išskaidymo informacijos amžiaus. Negalima paneigti, kad, kai informacija apie įmones, pramonės šaką ir ekonomiką patenka į rinką, kainos atspindi greitą šių naujų duomenų suvartojimą.

Tačiau skubiai perduodanti informacija negarantuoja, kad padarytos išvados yra tikslios. Greitai perduodama informacija gali pasiūlyti vieną paveikslėlį, tačiau ilgainiui idėjos interpretuojamos labai skirtingai.

Stiprus

Ši veiksmingos rinkos teorijos versija teigia, kad bet kuriuo metu saugumo kainos jau tiksliai atspindi visą žinomą viešąją ir privačią informaciją . Kitaip tariant, niekada negali būti skirtumo tarp pagrindinės verslo vertės ir akcijų kainos. I dalyje nurodyta saugumo riba arba skirtumas tarp įmonės vidinės vertės ir jos akcijų kainos, kuri sukuria sandorį su sandoriu, yra iliuzija. Negalima kvalifikuotų viešai prieinamų duomenų interpretacijos leisti investuotojams gauti pelno iš verslo vertės ir akcijų kainos neatitikimų. Atsižvelgiant į tai, saugumo analitikų pastangos nustatyti netinkamas kainas yra visiškai sėkmingos, siekiant sukurti rinkos efektyvumą.

Tačiau teorija yra pagrįsta pasauliu, kuriame kiekvienas investuotojas turi visas turimas žinias, supranta jį ir gali juo elgtis logiškai. Kaip jau buvo apžvelgęs, rinkos nėra tvarkingos ar logiškos. Kalbant apie su EMT susijusius trūkumus, Kembridžo universiteto Clifford F. Pratten rašo: "Neracionalus įtakas, viltis, baimė ir t. T. Vaidina svarbų vaidmenį: dažnai cituojamas teiginys, kad rinka skatinama keisti alkūnės bėdas ir baimė apibendrina poziciją. "

Praeito dešimtojo dešimtmečio pabaigoje esantis internetinis atsargų burbulas suteikia daug pavyzdžių realaus pasaulio galimybių, kurias sukuria rinkos nelogiškumas. Per didelis optimizmas ir godumas paskatino "dotcom" kompanijų kainas gerokai daugiau nei jų pagrindinės vertybės. Daugelis investuotojų suprato, kad internetas turės didelę įtaką kiekvienam verslui, o "dot-com" įmonės, atrodo, yra geriausiai pasirengusios. Todėl šie investuotojai siekė su internetu susijusių atsargų ir vengė daugumos likusios rinkos dalies.

EMT uždarymo argumentai

Ekspertai nustatė, kad emocijos atlieka svarbų vaidmenį akcijų kainų pokyčiuose. "Labai dideli įrodymai rodo, kad investuotojai labiau reaguoja į ankstesnius atsargų rezultatus, kainų augimo atsargos - atsargos, kurių tikimasi, kad augs greičiau nei vidutiniškai per didelė, o vertės atsargos, kurių tikimasi augti lėčiau nei vidutiniškai, - per mažos.

Po šių pernelyg didelių pasekmių augimo atsargos mažina pajamas investuotojams, kurie perka juos didelėmis kainomis, ir panašiai vertybiniai popieriai savo investuotojams duoda didelę grąžą. "

Indijoje jūs galite pamatyti pataisą be jokios priežasties, ty 2014 m. Gruodžio mėn. Pataisa be jokios priežasties … Indijos rinka yra daugiau apie FII investicijas … ir pagal nedaug ekspertų jie mums pasakoja Ne bankai Arba DII & FII niekada netekę pinigų …

Neveiksniai visada yra investuotojai!

Geriausi sėkmės ir saugios prekybos
Lokesh Madan