forex

Kaip rasti bet kurios vertybinių popierių tinkamą kainą - Investicijos į vertybinius popierius - I dalis

Wealth and Power in America: Social Class, Income Distribution, Finance and the American Dream (Liepa 2019).

Anonim

INVESTEVO INVESTAI atsargose UNLEASHED. (Šiandien būkime, kad ketinate pirkti MARUTI @ 4000 už akciją - TAIP / NE).

Kuris yra geresnės vertės - akcijų, parduodančių 500 R / už akciją arba akcijų, parduodančių 1300 R / už akciją? (Tame pačiame sektoriuje). Jei jūsų atsakymas dar nepadarė, atminkite. Teisingas atsakymas nėra 500 atsargų. Taip pat nėra 1300 akcijų.

Teisingas atsakymas yra tai, kad jūs negalite pasakyti. Galite pasakyti, kas yra mažesnės kainos . Tačiau "mažesnė kaina" ne visada yra "geresnės vertės" sinonimas. Turėdama ribotą informaciją apie šias dvi atsargas, negalima priimti pagrįsto sprendimo, dėl kurio yra geresnė vertė. Akcijų kaina yra svarbus veiksnys investuojant į akcijas, tačiau tai tik vienas iš dviejų svarbių veiksnių, kuriuos reikia įvertinti. Kitas gyvybiškai svarbus veiksnys yra pagrindinė verslo vertė.

Jei aš nuėjau į bakalėjos parduotuvę ir nusipirkau du daiktus - vieną už 500 ir vieną už 1300 - ir paklausiau, kas yra geresnė vertė, sakytumėte: "Na, tai priklauso. Ka nusipirkai?"

Jei aš tau pasakysiu, kad aš nusipirkau "One KG" svogūną už 500 ir 10 kg alyvuogių aliejaus už 1300 R / -, jūs greitai suprasite, kad aš tikriausiai sumokėjau per daug už svogūną, bet girdėjau daugybę alyvuogių aliejaus Aliejus.

Kaina, kurią mokate už kažką - ar svogūnai, ir alyvuogių aliejus, ar atsargos, yra svarbios tik tada, kai ji susijusi su jo bazine verte. Tai investavimo į vertę esmė, ty įsigyjant bendrovės akcijas už kainą, kuri yra gerokai mažesnė už bendrovės pagrindinę vertę .

Kai kurie žmonės mano, kad akcijų kainos ir verslo vertės nėra. Jie tiki, kad įsigydami 1800 R / - akciją bendrovės akcijų paketus, jie turi būti verti 1800 R / - akcijos. Aš nesutinku. Manau, kad kaina yra tai, ką mokate; Vertė yra tai, ką gaunate. Kaip minėta anksčiau, tai yra ta pati sąvoka, kai prekiaujama medžioklėmis maisto prekių parduotuvėje.

Praktiškai vertybinių popierių investavimo filosofija yra paprasta.

Rasti kompanijas, kurių vertė yra vertinga. Kai jų akcijos parduodamos už kainą, kuri yra vertingesnė, ją nusipirk. Laikas, kaip kiti pripažįsta šias vertybes, akcijų kaina tikriausiai padidės. Kai tai atsitiks, parduokite jį ir perskirstykite pajamas kitoms nepakankamai įvertintoms įmonėms.

Šio požiūrio laikymasis padėjo pasiekti daugelio ilgalaikių investuotojų tvirtų rezultatų.

SAUGOS PREKYBA

Vertybinių popierių investuotojams saugumo skirtumas yra skirtumas tarp bendrovės akcijų kainos ir tos bendrovės pagrindinės veiklos vertės, kuri dažnai vadinama jos vidine verte . Apskritai, vertybiniai investuotojai nėra suinteresuoti atsargomis, kurios prekiauja su nedidele nuolaida, palyginti su jų bazine verte. Priešingai, jie siekia esminio neatitikimo. Kodėl? Jie ieško tvirtų bendrovių, kurių akcijų kainos parduodamos "ruonių ant rupijų", palyginti su jų atstovaujamų įmonių vidinėmis vertybėmis. Vertybiniai investuotojai mano, kad didelis saugumas užtikrina didesnį grąžos potencialą ir ilgą laiką užtikrina didesnę apsaugą.

Dauguma ekspertų manė, kad atsargų įsigijimas didelėmis nuolaidomis apsaugotų investuotojus nuo nuolatinių nuostolių ir leistų jiems išvengti būtinybės tiksliai įvertinti ateitį.

Svarbus taškas - (Įmonės pagrindai Turi būti laikomi, pvz., FT 2013 m.)

Tai, kad įmonės vidinė vertė nesikeičia, dažnai ir ne taip dažnai, kaip jos akcijų kaina, kuri gali keistis kiekvieną dieną ir nuo akimirkos iki akimirkos.

Be to, kad įmonės vidinė vertė yra vertybinių popierių investuotojo reikalaujama nuolaida, kad ji būtų vertinga. Kitaip tariant, tai yra skirtumas tarp vidinės vertės ir kainos, kuria būtų galima įsigyti bendrovės akcijų. Turėkite omenyje, kad kada

įsigyjant akcijas, aš siekiu žymios nuolaidos esminei vertei, kitaip vadinamos dideliu saugumu.

Realaus laiko pastabos: pastebėsite akcijų kainų padidėjimą aukščiau ir sumažės žemiau įmonės vidinės vertės. Šie kainų svyravimai sukuria vertingų investuotojų galimybes. Kai bendrovės akcijų kaina yra pakankamai mažesnė už tikrosios vertės vertę, tai sukuria pirkimo galimybę. Užblokuota sritis tarp bendrovės akcijų kainos ir jos nuolaida yra būdinga vertybei, kai vertybiniai investuotojai turėtų apsvarstyti akcijų pirkimą.

Vertės investuotojai tikisi, kad laikui bėgant, kaip kiti pripažįsta tikrosios bendrovės vertę, jo akcijų kaina pakils iki jos vidinės vertės. Tokiu atveju saugumo riba sulėtėja. Kai akcijų kaina yra lygi arba viršija įmonės vidinę vertę, saugumo riba išnyko ir akcijos turėtų būti parduodamos.

Tokio požiūrio logika gali atrodyti akivaizdi: nusipirkti atsargų mažomis kainomis ir jas parduoti, kai kaina pakyla. Tačiau investicijų sprendimai teoriškai nėra priimami.

Jie gaminami nuolat besikeičiančioje aplinkoje, kurioje logiką gali užgožti emocijos. Išsamiau aptarsiu šį klausimą visame straipsnyje ir pateiksiu nurodymus, kaip investuotojai gali padėti apsisaugoti, laikydamiesi griežto šio investicijų į vertybinius popierius principo laikymosi.

Dažnai labai vertinga laikytis investicijų į vertybes principų, ypač kai akcijų kaina sumažėja po to, kai perkate savo akcijas. Tiems, kurie orientuojasi tik į kainą, akcijų kainų sumažėjimas gali būti saikingai emocinis. Dar blogiau, tai gali sukelti blogus sprendimus, pavyzdžiui, parduoti tik todėl, kad kaina yra mažesnė. Kai kurie rinkos dalyviai sutelkti dėmesį tik į tai, kiek akcijų kaina trumpuoju laikotarpiu sumažėjo. Tačiau ilgalaikiams investuotojams, kurie vertina akcijų kainą atsižvelgiant į verslo vertę, kainų sumažėjimas gali būti didžiulė galimybė.

Mane investuotojai yra tie, kurie turi pasitikėjimą ir kantrybę grįžti į savo sprendimą įsigydami atsargų, kurias jie pasirengę palaikyti 2-5 metus ar daugiau, jei reikia. Jei ieškote greito būdų pelnyti akcijų rinkoje, šis straipsnis nėra skirtas jums. Vertybiniai investuotojai neatsižvelgia į kasdienes akcijų kainų svyravimus. Jie priima ir palaiko drausmingą verslo vertybių vertinimo metodą.

Jie yra tikri, kad jų tyrimai ir analizė bei pacientas įgyvendina savo strategiją.

VERTĖS IR AUGIMO INVESTICIJOS

Pastaraisiais metais populiarėja investuotojų požiūrių klasifikavimas kaip "vertybė" arba "augimas". Jie tapo pripažinti netikriomis priešybėmis, beveik panašūs į sporto renginius: ar palaikote "vertę" ar " augimas "? Jūs negalėsite nustebinti, kad atmetu šį populiarią investicijų stiliaus klasifikaciją. Vertė ir augimas nėra priešai, taip pat jie nėra grindžiami nesuderinamais įsitikinimais. Investuotojams (skirtingai nuo spekuliantų, apie kuriuos kalbėsiu žemiau), įmonės pagrindai palaiko vertę arba augimo metodą atsargų pasirinkimui. Manau, kad investicijos į vertę yra ilgesnės trukmės pelningesnės disciplinos, tačiau yra daug sėkmingų, esminių augimo investuotojų. Tačiau daugelis spekuliantai laiko save "augimo investuotojais", ir tai yra viena iš šių grupių, dėl kurių aš tikiuosi matyti didelį nepakankamumą.

Net atsargų lygyje turime būti aiškūs. Aš netikiu klasifikuoti atsargas kaip vertę ar augimą. Dažnai tokie apibendrinimai atspindi gaires, kurias nustato rėmėjų rėmėjai, ir jie turi mažai arba beveik nieko bendra su pagrindine analize atskirų įmonių lygiu. Per 10 metų praktinių investicijų metų patirtį aš ištyriau bendroves visame pasaulyje kiekviename sektoriuje ir pramonėje. Siekdama atskleisti investavimo galimybes, kurios suteikia didžiausią saugumo ribą, paieška atvedė mane į nepakankamai įvertintas įmones, kurias daugelis gali suvokti kaip augančios pramonės šakos, tokios kaip technologijos ar farmacijos produktai.

Aš skatinu jus atmesti bet kokias išankstines nuomones dėl investicijų į vertę. Tai nėra grynai gynybinė taktika, kuri turėtų būti taikoma tik lydinčioms rinkoms. Tai neapsiriboja išskirtinai grįžtamuoju verslu smulkių pramonės šakose. Ir vertybes investuotojai neperka akcijų tik tose bendrovėse, kurios "daro rutulius", kaip vieną kartą išgirdau kažką pasakyti. Kruopšta vertybė investuotojas ieško perspektyvių investicijų, siūlančių didelę saugumo garantiją, nepriklausomai nuo šalies ar pramonės.

Daug kartų matau daug žadančias įmones už tai, ką daugelis žmonių vadina augimo atsargomis: tvirtos, nusistovėjusios bendrovės, siūlančios kokybiškus produktus ar paslaugas. Bet aš nesvarstysiu jų įsigyti, jei jų akcijų kainos gerokai viršys jų pagrindinę verslą, kitaip tariant, jei jos nesudaro jokios garantijos.

2000 m. Pradžioje prie interneto akcijų manijos viršūnės buvo įtakojamos skirtingų "dot-com" arba "New Economy" bendrovių kainos (daugelis iš jų nebuvo tvirtos ar įsitvirtinusios ir pasiūlė nepatvirtintų produktų ar paslaugų). Tuo pačiu metu "Old Economy" bendrovių akcijų kainos smuko tokiose pramonės šakose kaip draudimas, komunalinės paslaugos ir gamyba. Tuo metu kai kurie rinkos dalyviai klaidingai manė, kad "New Economy" augimo atsargos buvo atsargos, o "Old Economy" vertės atsargos buvo tokios, kurios sumažėjo.

Atrodo, kad vertės ir augimo akcijų indeksai palaikė šią sąvoką. Iki 2000 m. Kovo mėn. Pabaigos, netgi kai technologijos atsargos pradėjo atsitraukti - "Nasdaq 100", 100 didžiausių technologijų technologijų "Nasdaq Composite" įmonių pelno rodiklis per praėjusius 12 mėnesių įgijo 108, 7 proc., Palyginti su 13, 3 proc. gerbiamas "Dow Jones Industrial Average" (DJIA). DJIA priemonės grąžina 30 pagrindinių JAV kompanijų. Technologijų atsargos, kurias paskatino pradinių interneto įmonių akcijos, didėjo, o likusiai rinkos daliai liko neigiama, kai kurie sakė "už gerą".

Tiesą sakant, daugelis geriausiai veikiančių atsargų tuo metu buvo pradiniai viešieji aukcionai arba IPO-bendrovės, kurios anksčiau niekada neišleido akcijų. Iš 486 IPO, maždaug pusė buvo su internetu susijusios kompanijos, kurios per pirmąją prekybos dieną įgijo vidutiniškai 147 proc.

Tuo metu manau, kad šis augimo ir vertybinių popierių skirtumas yra didžiausias dviejų lygių rinkos burbulas, kurį aš mačiau nuo 1998 m. Pradėjus savo karjerą. Aš nemanau, kad pelnas yra tvarus, nes tiek daug atsargų kilo juokingi aukščio lygiai, kurie buvo gerokai didesni už pagrindines bendrovių vertybes.

Nors aš kritikuoju galvą apie rinkos juokingas klaidas, įvairios įmonės pasinaudojo šia aplinka, pritraukdamos į savo portfelius tvirtas įmones, prekiaujančias labai patraukliomis kainomis. Kai ekspertų investuotojai labiau džiaugiasi investuotojų, ypač Jungtinėse Amerikos Valstijose, turimomis galimybėmis.

Kai burbulas sprogo 2000 m. Kovo mėn., Dauguma "dot-com" atsargų nesiūlė jokių saugumo garantijų. Dėl didžiulių nuostolių rinkos dalyviai atkreipė dėmesį į pagrindines pranašumus ir "neprilygstamą" atsargas. Daugelis įmonių, įsigijusių internetinį akcijų paketą, vėl atkreipė dėmesį.

Jų akcijų kainos paprastai išaugo, o daugelis itin populiarių "New Economy" atsargų sumažėjo. Kitoje šios serijos dalyje pasidalinsiu daugiau įžvalgų apie internetinį atsargų burbulą.

Interneto burbulas parodė vieną svarbų skirtumą tarp augimo atsargų ir vertybinių popierių: augimo atsargoms dažniausiai lemia ateities uždarbio lūkesčiai, kurie gerokai viršija praeityje pateiktą vidurkį. Tokios atsargos dažnai yra įdomios naujos pramonės šakos, apie kurias daug žadama ir optimizmo. Interneto akcijų laikotarpio spindesio metu galite prisiminti visus straipsnius, kuriuose teigiama, kad "šį kartą jis skiriasi" teiginiu, kurį aš turiu vertinti kaip patikimumą su "čekiu paštu".

Tačiau, kai kalbama apie ateities darbo užmokesčio augimą, labai sunku tai suplanuoti su aukštu pasitikėjimu. Be to, kuo tolesnė prognozė, tuo didesnė tikimybė, kad ji nebus tikslinama. Ypač abejotina, kad būtų sukurtos ilgalaikės prognozės, kad bendrovių pelnas gerokai viršija vidutinį augimą, nes beveik neabejotinai atsiras nenumatytos konkurencijos, nes tokios prognozės bus labai nepatikimos. Vertės investuotojai mano, kad geriausias būdas yra sutelkti dėmesį į dabartinę verslo būklę: kas būtų verta dabar, jei norėtumėte įsigyti visą įmonę. Tai yra labiau konservatyvus požiūris, pripažindamas, kaip bando išplėsti kitų investuotojų prognozes.

Off Sezonas Parduoda

Palyginus vertės ir augimo-investavimo stilius, čia pateikiamas žemos įtakos pavyzdys, kuris supaprastina šių filosofijų skirtumus.

Žiemos dieną eikite į universalinę parduotuvę ir eikite per drabužių skyrių. Pamatysite daugybę pirkėjų, kurie žiūri į sunkiuosius liemenes, megztines ir vilnonius skrybėles.

Kadangi šie daiktai yra sezono metu, jų paklausa, taigi ir kainos, bus didelė. Pagalvokite apie šiuos pirkėjus kaip augimo investuotojus.

Tuo tarpu parduotuvės kampe bus klijuotinė stalviršis, pilna maudymosi kostiumų, viršūnių ir šiaudų skrybėlių. Žinoma, žiemą ir nedaug žmonių nori pirkti lengvą drabužius. Bet kas keletą kartų, kažkas pasivys ir nusipirks penkių daiktų už rupijas. Šis pirkėjas yra vertingas investuotojas.

Žiemos "perkant šiaudines skrybėles" giliai užfiksuos dvi vertybinių popierių charakteristikas: tikrosios vertybės verte (ar skrybėlę ar akcijų vertę), ir įsigyja, kai ji yra nepalanki, o jo kaina yra mažesnė už tikrąją vertę. Kaip minėta anksčiau, vertingos investavimo siela yra nuolaida įsigyti bendrovės akcijų. Koncepcijos širdis yra paprasta. Bet kuriuo metu yra puikus verslas, pritraukiantis daug dėmesio.

Tuo tarpu investuotojai nepastebi kitų segmentų. Šiuose sienų gėlių segmentuose yra daug įvairių įmonių, kuriose būtų galima investuoti, jei kaina būtų teisinga.

Tai yra bendro pobūdžio stebėjimas. Tačiau tai nėra įprasta vieta: nors daugelis įmonių vertybinių popierių rinkoje vertybinių popierių nėra vertos, kai kurios įmonės yra beveik atiduotos. Žvelgiant į šias šiaudines skrybėles žvalgytam pirkėjui, tai yra įmonių rūšys, kurios turi žymiai didelę saugumo vertę, o tai verčia investuotojų vertybes vertinti. Arba jie turėtų. Tai, kaip juos rasti, yra vidinis žvilgsnis, ty pagrindinis verslas, taip pat jo ištekliai.

Vertės investuotojas mažai rūpinasi veiksniais, kurie neturi įtakos verslo vertybėms: rinkos arba palūkanų normos prognozėms ar kasdieninių akcijų kainų svyravimams. Išlaikydama griežtą verslo vertės ir akcijų kainos santykio koncentraciją konkrečiame įmonės lygmenyje ir daugiausia ignoruodama platesnio rinkos pasididžiavimą trumpalaikiais pokyčiais, vertybiniai investuotojai gali pasinaudoti rinkos elgesiu, susijusiu su ilgalaikiu pelnu.

TRUMPAS TERMINAS MUZIKOS

Aš vieną kartą girdėjau komikas sakydamas: "Momentinis pasitenkinimas užtrunka per ilgai". Nenuostabu, kad "Dalal" gatvėje esančių "greitos" investicinių schemų paradas nebus baigtas.

Dar 60-tieji metai, prieš investuotojus, atsirado nauja magija, atsirado begalinio turto gerovės vizija: sinergija . Sinergija reiškia, kad įmonių derinimas leido valdyti pelną, nes sujungtos įmonės kartu didintų pajamas ir sumažintų bendras išlaidas. Tai tapo varomąja jėga, įtvirtinančia pagundą kurti konglomeratus - dideles bendroves, kurias sudaro įvairios dažnai nesusijusios mažesnės įmonės. Teoriškai sinergija reiškia, kad vadovaujantis patyrusiu įmonių valdymu, 2 plius 2 iš tikrųjų gali būti lygūs 5. Jis tam tikrą laiką dirbo bent jau akcijų kainos požiūriu ir bent jau tol, kol investuotojams tapo akivaizdu, kad galutinis bendras gali neturėti buvo 5 metai ir netgi gali būti arčiau 3. "Synergy" nebuvo nei pirmasis, nei paskutinis tokių iššūkių. Iš tiesų, kaip ir daugelyje mados, ji grįžta periodiškai. Buvo "go-go" atsargos, didelio apyvartumo našumo žaidimas, rinkos laikas ir impulsas investuoti. Investicijų pagreičio populiarumas - supirkimo atsargos supratimas tik dėl to, kad jie didėjo, prisidėjo prie anksčiau paminėto interneto pasipiktinimo. Tai buvo "dienos prekybininkas", kuris dešimtojo dešimtmečio pabaigoje pripažino naują profesiją ir, mano nuomone, visiškai priešinga viskam, ką reiškia investicijos. Kokios visos šios schemos turi bendro pobūdžio, yra manija dėl trumpalaikių rezultatų, visiško pagrindinių verslo vertybių nepaisymo ir galimybės smarkiai nukentėti spekuliantai, kurie peršokti į pralaimėjimus.

Patyrę investuotojai, atsakingi už kitų šalių investuotų milijardus dolerių, taip pat individualūs investuotojai, valdantys savo portfelius, pasirodė lygiai taip pat jautrūs šiam bandomajam naudojimui. Abi yra linkę į trumpalaikį mąstymą.

Pvz., Daugelis pensijų fondų samdo profesionalius pinigų valdytojus ir kas ketvirtį išmatuoja jų rezultatus, dėl kurių priimami trumpalaikiai "samdymo ir ugnies" sprendimai.

Tai neišvengiamai skatina vadovus persekioti, kas karšta ir nepaisyti patikimų investavimo principų. Tiesą sakant, 1990-ųjų dešimtmečio pabaigoje įvykusio IPO burbulas buvo tiek daug institucinių klaidų, kiek atskirų investuotojų klaidų.

Kai kurie pensijų fondai, draudimo bendrovės ir kiti instituciniai investuotojai atsisakė įmonių, kurias jie perka, išsamią analizę. Beveik vienodai buvo priimtos įvairios strategijos, kurios kai kuriais atžvilgiais gali skirtis, tačiau turi vieną siaubingą bendrąjį trūkumą: jos visi atmetė poreikį ar pagrįstumą, kai įmonės sprendžia dėl kainos ir vertės, ar reikia išnagrinėti laiko juostą ar kiti veiksniai, susiję su pagrindiniais ilgalaikio investavimo pagrindais.

Dėl seno noro greitai praturtėti, plėsti šiuolaikinio televizoriaus ir interneto ryšio greitį, mes vis dažniau susiduriame su trumpalaikiais įvykiais ir trumpalaikiais rezultatais. Paskui keletą žodžių iš pasaulinio pinigų valdytojo sero Johno Templetono pasakojau: "Dabar viskas dabar yra pernelyg daug dėmesio". Manau, kad mes nebėra tokie taupūs, kaip ir turėtume, o tai lemia daugiau spekuliacijos, daugiau pavojų, daugiau rizikos. Mes bombarduojami iš didėjančių duomenų

šaltinių skaičius, pavyzdžiui, 24 valandas per parą teikiamos finansinės naujienos kabelinės televizijos, interneto svetainių, radijo, laikraščių ir žurnalų. Kai mūsų apetitai dėl informacijos ir lūkesčių padidėjo, mūsų sugebėjimas palaukti ir numatyti sumažėjo.

Dauguma žmonių pripažįsta, kad atsargos yra geros ilgalaikės investicijos, tačiau dauguma jų ilgai nelaiko. Kodėl? Dalis priežasčių gali būti mišrių pranešimų, kuriuos investuotojai gauna iš specialistų ir finansų žiniasklaidos. Vieno kvėpavimo metu investuotojams patariama likti kursuose ir pakabinti už ilgo nuotolio. Kitu kvėpavimu jiems suteikiamas trumpalaikių turtų ir pagrįstų garsų kelių planas, leidžiantis pereiti kelius ir persekioti naujausią ištvermę.

Aš perskaičiau vieną atvejo tyrimą . Tyrimas rodo, kad investicinių fondų investuotojai neturi ilgalaikės perspektyvos, o tai neigiamai veikia jų rezultatus. Pirma, vidutinis fondo išlaikymas (arba kiek laiko kažkas liko investuoti į tam tikrą fondą) 2000 m. Buvo tik 2, 6 metai (nuo 2, 8, o nuo 1, 7 metų po akcijų rinkos krizės 1987 m.). Antra, lyginant su atitinkamais indeksais, "pirkimo ir palaikymo" strategijos laikymosi trūkumas atrodo neigiamas.

- Vidutinis fiksuoto pajamingumo investuotojas suprato, kad metinė grąža siekia tik 6, 08 proc., Palyginti su 11, 83 proc. Ilgalaikio vyriausybės obligacijų indeksu.

- Vidutinis akcijų fondo investuotojas suprato, kad metinė grąža yra tik 5, 32 proc., Palyginti su 16, 29 proc. "S & P 500" indeksu.

Jei investuotojai turi nuosekliai užsidirbti pinigų, tai yra grąža į tolimus, ilgalaikius investavimus. Mano nuomone, tai yra investicijų rūšis, kuri racionaliems investuotojams pažadina didžiausią potencialą atlygį už ilgo nuotolio.

INVESTUOJANTI KIEKVIENĄ SPECULUOTI

Koks skirtumas tarp investavimo ir spekuliacijos? Ką aš turiu galvoje, kai naudoju kiekvieną terminą? Kodėl tai svarbu?

"Investicijų operacija yra tokia, kuri, nuodugniai išnagrinėjusi, žada pagrindinio skolininko saugumą ir tinkamą grąžą. "Remiantis šiuo apibrėžimu, investuojant yra trys komponentai: išsami analizė, pagrindinės veiklos sauga ir tinkama grąža". Operacijos, kurios neatitinka šių reikalavimų, yra spekuliacinės. "

Tuo norėčiau pridurti:

(1) bet kuris numatomas laikymo laikotarpis trumpesnis už įprastą verslo ciklą (paprastai nuo 2 iki 5 metų) yra spekuliacija, ir

2) bet koks pirkimas, pagrįstas numatomais rinkos pokyčiais ar prognozėmis

spekuliacija.

Atsižvelgiant į tai, apie ką jau kalbėjau dėl vertės, investuojančio į šį straipsnį (jo dėmesys individualiai įmonės analizei, siekiant nustatyti esminę vertę, saugumo koncepcijos riba ir jos ilgalaikis rezultatas), ji tikrai atitinka investuotojų apibrėžtį.

"… paprastą" Wall Street "kalbą kiekvienas, kuris perka ar parduoda saugumą, tapo investuotoju, neatsižvelgiant į tai, ką jis perka, kokiam tikslui ar kokia kaina …" Finansų žiniasklaida dažnai nurodo "investuotojus", kurie gauna pelną, kainuotos medžioklės ar vairavimo kainos tam tikroje dienoje didesnės ar mažesnės. Kai girdžiu apie tokius veiksmus, priskirčiau juos spekuliantai, o ne investuotojai.

Investuotojai ir spekuliantai skirtingai vertina savo užduotis. Investuotojai nori sužinoti, koks verslas yra vertas, ir įsivaizduoti save kaip verslą apskritai. Skirtingai nuo spekuliantai, investuotojai palaiko ilgalaikę perspektyvą - bent 2-5 metus. Jie žiūri į įmonę iš savininkų perspektyvos. Tai reiškia, kad jie domisi tokiais veiksniais kaip įmonių valdymas, struktūra ir paveldėjimo problemos

tai gali turėti įtakos įmonės ateičiai ir jos gebėjimui kurti turtus ateinančiais metais. Investuotojai gali pasinaudoti savo balsavimo teisėmis, kad ilgainiui padėtų didinti įmonės vertę. Kita vertus, spekuliantai mažiau suinteresuoti tuo, ką verslas iš tiesų vertas ir labiau rūpinasi tuo, ką trečioji šalis mokės už savo akcijas tam tikroje dieną. Jie gali būti susiję tik su trumpalaikiais akcijų kainos pokyčiais, o ne pagrindine paties įmonės verte.

Problema su spekuliacija yra paprasta: kas gali prognozuoti, ką tretieji asmenys sumokės už jūsų akcijas šiandien, rytoj ar bet kurią dieną? Akcijų rinkos kainos paprastai svyruoja tarp kraštutinumų, kyla iš neracionaliomis baimės ir godumo emocijomis. Šie rinkos pokyčiai tapo ryškesni praėjusio amžiaus paskutinio dešimtmečio pabaigoje. Iš tikrųjų 1998 m. Buvo 9 dienos, kai S & P 500 indekso kainos išaugo arba nukrito daugiau kaip 3 proc. - tik per pastaruosius 8 metus per 1990-1997 m. Kartu.

Vėlesniais metais nepastovumas buvo dar didesnis, o 2002 m. - 17 proc.

Toks dramatiškas kasdienio kainų svyravimas gali išbandyti ilgalaikius investuotojų požiūrį išlaikant jų dėmesį į verslo vertę.

Dėl kasdieninių kainų pokyčių ilgalaikio investuotojo nedidelės palūkanos, nebent kaina nukrito iki "pirkimo lygio", kuris yra didelis saugumo skirtumas. Tačiau tai dažnai sunku prisiminti, kai laikraščių antraštės, televizijos naujienų inkarai, draugai ir kolegos klydo ar giriasi naujausia rinkos tendencija pirmyn ar atgal.

Palaukite kitą VALUE INVESTICIJĄ NELEASHED II dalies seriją.

Šis straipsnis pirmą kartą pasirodė Algotradingindia. Šis įrašas buvo pakartotinai paskelbtas su leidimo autoriaus p. Lokesh Madan leidimu