Everest Kanto cilindras: "Citi India Conference 2008"

Everest Kanto Cylinder Ltd., (Liepa 2019).

Anonim

"Citi India Conference 2008": 1 dienos pasirodymai

Konferencijos "Takeaways" - "Everest Kanto" kalbėjo su "Citi India" investuotojais
Investuotojų konferencija 2008. Čia pateikiami keli šio pristatymo svarbiausi dalykai.

Pakartota tvirta pramonės perspektyva. Vadovybė teigė, kad CNG balionų augimo perspektyvos išlieka itin tvirtos, ypač Vidurio
Rytų ir Pietryčių Azija. Tikimasi, kad CNG transporto priemonių populiacija augs
~ 800k transporto priemonių per metus Irane, ~ 250k per metus Pakistane ir ~ 200k / metus (kartu)
kitos šalys, tokios kaip Tailandas, Malaizija, Filipinai, Indonezija ir kt
Indijos rinka taip pat atrodo greito augimo perspektyvos, padidėjus dujų tiekimui iš
Naujausi atradimai, dėl kurių per artimiausius keletą metų "CNG" tinkle sudarys ~ 46 miestus
metai (šiuo metu ~ 10). Apskaičiuota, kad Indijos CNG transporto priemonių populiacija
iki 2011 m. padidės iki ~ 1 mln. (šiuo metu ~ 0, 4 mln.). Kinijoje CNG skaičius
Tikimasi, kad iki 2010 m. stotys padidės iki 1846 iki 260,
prisidedant prie greito augimo.

Išplėtimo planai kelyje - Kinijos gamykla, kurios pradinė talpa yra 215 kg / metus + linija, skirta jumbo cilindrams, tikimasi išleisti į komercinę
šio mėnesio gamyba (bandomoji gamyba jau prasidėjo). Užrašas
Auskarų vėrimas Gandhidham (200K pramoninis cilindras / metus) ir jumbo cilindras
augalas Gandhidham (5K cilindrų per metus) turėtų būti užsakytas iki 3QFY09.
Kandla SEZ lauko lauko gamyklos statybos darbai (300k CNG cilindras / metai) yra
procesas vyksta ir gamykla greičiausiai pradės veikti iki 4QFY09.

VKI įsigijimas; gera priemonė, didelė rinkos dalis … - Valdymas pateikė keletą detalių apie siūlomą laivo įsigijimą
CP pramonės (CPI), JAV gamybos įrenginiai, kurių bendra suma yra 64 mln. JAV dolerių.
Tikimasi, kad sandoris bus baigtas iki balandžio 08 d. Teisme ir kt
reguliavimo patvirtinimai. VKI gamina didelius besiūlius indus
transportuojant ir sandėliuojant suslėgtas dujas. Produktai atitinka reikalavimus
su įvairiomis institucijomis ir įstaigomis, tokiomis kaip ASME (American Society of
Mechanikos inžinieriai), JAV Transporto departamentas, JAV vyriausybė, NASA,
Transport Canada, China government ir ISO (pripažįstama visų
ES). Remiantis 2007 m. Pardavimais, VKI rinkos dalis pasaulinėje rinkoje sudarė 43%
didelis laivų segmentas (viso pramonės pardavimo apytiksliai USD 93 mln.).

… kartu su stipriomis klientų bazėmis, tvirtais veiklos rezultatais - VKI raktas
klientai yra JAV ir tarptautinės kompanijos, tokios kaip Weldship,
"Praxair", "Chesterfield", "BOC Air Products", "Air Liquide" ir JB Kelley, tarp
kiti. VKI turi 118 darbuotojų, viena gamykla JAV ir viena
atstovybė Pekine. CY07 pardavimai siekė 41 mln. JAV dolerių (80 proc
JAV) ir EBITDA - 9, 3 mln. JAV dolerių (23 proc. Marža) (neoptimaliai)
panaudojimas 65-70%. Veiklos marža padidėjo nuo 15% iki 23%
per pastaruosius kelerius metus lėmė geresnis pardavimų asortimentas ir produktų kainų šuolis;
vadovybė pareiškė, kad VKI užima dominuojančią padėtį pramonėje,
leidžiant klientams perduoti sąnaudų padidėjimą.

Kompanijos aprašymas
"Everest Kanto" cilindras (EKC) yra didžiausias šalies gamintojas
slėgio dujų balionai, naudojami pramoninėms dujoms ir CNG saugoti. Nors
pirmoji gamykla (Aurangabadas) buvo sukurta bendradarbiaujant su
Kanto Koatsu Yoki iš Japonijos 1978 m., Vėliau buvo įrengti įrenginiai
naudojant įmontuotas technologijas. Šiuo metu bendrovė turi keturias gamybos įmones
augalai - Aurangabadas, Tarapuras, Gandhidamas ir Dubajus - iš viso
gamybos pajėgumas 806 000 cilindrų per metus. Agresyvi plėtra
planas, įskaitant Kinijos lauko gamyklą, Gandhidamo plėtra
įrenginys ir naujas gamykla SEZ padidintų EKC pajėgumus iki 2, 3 mln
cilindrus per ateinančius 4-5 metus.

Investavimo strategija
Mes vertiname akcijas kaip "Pirkite / Vidutinė rizika" (1M), kurios tikslinė kaina yra Rs437. Mes
manau, kad EKC yra unikali padėtis, kad būtų galima suvokti didžiulį augimo potencialą
didelio slėgio dujų balionų rinka, kurią daugiausia lėmė CNG didinimas
įsiskverbimas tiek šalyje, tiek užsienyje. Padidinta gamyba iš naujų ir
Esami augalai, esantys dabartiniame sandarinime balionų rinkoje, pamatytų
pagal mūsų prognozes bendrovė pristatė EPS CAGR 47% FY07-10. Nors
Indijos CNG segmentas vis dar yra santykinai besivystančioje stadijoje, kainuoja ekonomika,
degalų tiekimo infrastruktūros gerinimas ir dujų tiekimo matomumas turėtų reikšti
miesto dujų paskirstymo traukos greitis ir, atitinkamai, CNG
skverbtis, taip padidinant SGD cilindrų paklausą. Kartu su
stiprios pasaulinės automobilių gamtinių dujų suvartojimo perspektyvos ir Sanginizmas, susijęs su IP
Tikimės, kad EKC produkcija augs iki augimo perspektyvos
padidinti ~ 3x per FY07-10E.

Vertinimas
Mūsų 12 mėnesių orientacinė kaina, lygi 437 RK, yra pagrįsta 22X Sep09E pelnu,
reprezentuoja nuolaida 23-30x tikrosios vertės kartotinėms jos gamybos /
inžinierių kolegomis Indijoje. Mes remiame savo tikslinę daugybę iki FY09E pajamų vidurio
nes mes manome, kad tai geriau užfiksuoti Kinijos indėlį
naudojimasis Dubajuje ir dalis iš naujai paskelbto
išplėtimas. Mes norime lyginti EKC su kapitalo prekių bendrovėmis, kurios
gaminti pramonines prekes, kurios turi panašų augimo profilį. Tačiau duota
verslo pobūdžio skirtumas ir aukštesnės tvarkos knygos matomumas
iš šių bendrovių, manome, kad EKC turėtų prekiauti su savo bendraamžiais su nuolaida.
EKC taip pat yra sverto efektas alternatyviosios energijos / SGD tema ir viena iš
labiausiai sverto peiliai plėsti miesto dujų paskirstymo rinka Indijoje.
Mūsų tikslą P / E gerai palaiko EPS CAGR 47% už FY07-10E.

Rizika
Mes priskirti vidutinio rizikos reitingą EKC akcijoms, o ne didelio rizikos
atsižvelgiant į mūsų kiekybinę rizikos įvertinimo sistemą, atsižvelgiant į tai, kad yra aiškiai matomas
didėja SGD skverbtis. Pagrindinė rizika nukreipti į mūsų tikslinę kainą
apima: 1) vieno tiekėjo poziciją - EKC daugumai priklauso "Tenaris"
jos neapdorotų medžiagų, yra pažeidžiama pastarosios kainų įtakai. 2) Kinija -
iki šiol neištirtos rinkos, dėl kurios gali kilti EKC atvykimas
brangakmeniai. 3) Konkurencija - atsirado mažos fizinės kliūtys patekti į rinką
kai kurie žaidėjai, patekę į rinką neseniai, gali turėti neigiamos įtakos
įtakos EKC kainodarai. 4) Projekto rizika - EKK įgyvendina reikšmingą
išplėtimo planai, kurie priklauso nuo laiko ir kainų viršijimo. 5) žalios kainos -
žymiai mažesnės žalios kainos gali turėti neigiamos įtakos SGD stipriam
ekonomika ir dėl to lėtas SGD skvarbumas.

$ 1 $ 2