Būkite atsargūs tokiais lygiais: Rakesh Jhunjhunwala

Gary Yourofsky - The Excuses Speech, 2014 (Liepa 2019).

Anonim

Prekybininkas ir investuotojas Rakesh Jhunjhunwala sakė, kad ralio erdvė ir greitis nustebino visus. Jis šiek tiek nuogąstauja dėl šių lygių, nes kredito sąlygos Amerikoje nėra labai geros, o Azijos rinkos blogėja sparčiai.

Ištraukos iš CNBC-TV18 išskirtinio interviu su Rakesh Jhunjhunwala:

K .: Praėjusiais metais jūs sakėte visiems, kad 15% yra puikus ir kad mes neturėtume tikėtis 50% kiekvienais metais. Mes padarėme tai dar kartą. Ar tu šiek tiek nustebei?

A: Norėčiau pasakyti, kad tam tikru mastu aš nustebau bent jau paskutinio mėnesio pelnu. Erdvė ir greitis mus nustebino.

K: Ar manote, kad mes galime padaryti esmę, trečią kartą pasisekė 50%, ar tai yra per daug optimistiškai?

A: Atėjo laikas apmąstyti, mes išaugome nuo 3000 iki 19 000-20 000. Nemanau, kad ekonominės sąlygos Amerikoje yra labai geros. Azijos rinkose pablogėja sparčiai. Tai ekonomika, kuri girta už kreditą. Kreditų rinkos yra vertybės, taigi aš nenusilepsiu šiais lygiais.

Mes turėjome tokią įtaką nuo 3 000 iki 19 000-20 000. Manau, kad rinkos koncentruos apie šiuos lygius ir jaustis patogiau kaip investuotojas.

Klausimas: Ar čia esate atsargus ar netgi kitais metais matote daug didesnį lygį šioje bazėje?

A: Ką man nepatinka, yra vertinimo skirtumų. Jūs negalite "Infosys" padaryti 52 savaičių mažą, nes jų uždarbis nesumažėjo ir jie vis dar auga 15-20%. Tai yra viena iš geriausių Indijos investicijų ateityje. Jūs negalite išlaikyti tokio vertinimo skirtumų, nes jūs visada vertintumėte pagreitį ir prarandate vertę. Tai būtų pirmasis požymis, rodantis, ar tai gali įvykti per savaitę, dešimt dienų, ar galbūt mes esame. Galbūt tai negalėtų įvykti per ateinančius tris mėnesius, ir mes galėtume išaugti 20%, bet manau, kad tai pirmasis požymis, ir mes turime būti labai atsargūs šioje rinkoje.

Klausimas: kai sakote, kad esate atsargus, ar esate atsargus dėl to, kad įvyko per didelis perviršis? Ar tai, kodėl kviečiate taisyti ar jūs vidutiniu laikotarpiu pernelyg rizikuojate?

A: Yra du ar trys dalykai tarptautiniu mastu, ypač Amerikoje, kur susiduriame su dideliu neapibrėžtumu. Mes nežinome, kaip šis neapibrėžtumas išnyks, kokia vertė doleris praranda, ir kokį nerimą jis gali sukelti finansų rinkoms. Aš esu labai lėtas JAV finansų rinkose ir manau, kad pagrindinė problema bus daug didesnė, nei žmonės įsivaizduoja. Indijoje pasikeitė paradigma. Bulių rinka yra labai gyvas. Veiksniai, lemianti šią pasaulietišką bulių rinką, yra labai gyvi ir spardomi, dėl to nekyla abejonių. Aš tikiuosi, kad praėjus penkeriems metams mes ketiname būti kur kas didesni nei dabar. Tačiau išlieka faktas, kad mes 19 000 yra 19 kartų 2009 m. Pelnas. "Sensex" ar "Nifty" vertinimuose labai skiriasi, jūs turite labai ribotą akcijų grupę.

K: Nepasakomai sakai?

A: Aš ten pasiliksiu savo nuomonę. Faktas lieka faktas, kad tikrąja bulių rinka negalima turėti kokybiškų atsargų, kurios vyks 52 savaičių žemyn. Jūs galite turėti atsargų, neturinčių veiklos pajamų, kurių įvertinimas yra 100-200 kartų didesnis uždarbis. Kilimo siaurumas, neapibrėžtumas, su kuriuo mes susiduriame, ir augimo greitis yra tai, kodėl manau, kad rinkoms reikia pristabdyti. Jie turi kvėpuoti ir tai duos jėgą ilgalaikiam pakilimui.

K .: Kalbant apie korekciją, ar jūs kalbate apie didžiąją pardavimą arba apie 10-15% pataisą? Šiais metais matėme tris iš jų ir mes vis dar siekiame 50%.

A: Yra skirtumas tarp nuomonės ir empirinių įrodymų, kuriuos ekranas mums sako. Per pastaruosius 15-20 dienų srautai iš užsienio labai sulėtėjo. Pasaulio rinkose po antrojo Fed krizės atsiranda tam tikro pasipriešinimo ir silpnumo. Rinkoje trūksta pločio ir susiduria su didesniu pasipriešinimu. Rinka turėtų būti pristabdyta ir ištaisyta, tai yra daugiau nei nuomonė, nes tai mums pasakoja ekranas. Mes neturėjome jokių pataisymų nuo 3000 iki 20 000. Mes turėjome labai rimtų pataisymų, bet jie buvo susiję su kainomis, nebuvo padaryta jokio laiko ištaisymo. Kas iš tikrųjų išbandys žmonių tikėjimą šia rinka ir šalimi, bus tada, kai rinka pakoreguoja ne tiek vertę, bet ištaiso vertę ir laiką. Negaliu patikėti, kad ketiname važiuoti nuo 3000-40, 000-50, 000, kur investuotojų įsitikinimas ir kantrybė nebus išbandyti.

K .: Matote tai kaip tikėtiną scenarijų. Ar 16 000 neįsivaizduojamas ar ar jūs žiūri į tą didžiąją pataisą?

A: Mūsų paskutinis pakilimas siekė nuo 14 000 iki 20 000, todėl tikrai galėtume išaugti 50-60%. Pasaulyje vykstanti veikla ketina pasidaryti toli gražu negerai, nei žmonės tikėjosi. Aš nežinau vertės, bet laikui einame, kad galėtume gerai pakoreguoti. Vienintelis impulsas, su kuriuo susiduria bet koks turtas, kurio istorija yra tam tikra, yra neįtikėtini. Manau, kad rinka ignoruoja daug išteklių, tai yra pirmasis pavojaus požymis. Visą pakilimą rinka išbandys laiku ir vertingai.

K: Ar jūs gaunate pirmąjį euforijos pojūtį į ekraną po to, kai per pastaruosius keletą savaičių pastebėjote 20-25% išpūtimų?

A: Absoliučiai, pučia į visas rūšis atsargas. Yra keletas kulkšnių ir gaidžių istorijos scenų, kurie mato didžiulius kiekius, neįtikėtiną kainų kilimą, ir niekas nenori kalbėti jokiu prasme. Kažkas prisimena, papasakojo istoriją, pataria pirkti, o investuotojai tiesiog eina ir perka. Tai yra ženklai, rinkų visada tai daro, apie tai pastebima nenuostabu. Tačiau, kai rinkos tai daro, atėjo laikas būti atsargiems, mano nuomone.

K: Ar jūs nustebęs, kad "Infosys" pasiekia 52 savaičių žemą lygį, o rinka pasiekia naujų aukštumų. Ar tai sektorius nurašo už jus ar tu joje matai vertę?

A: bulių rinka nereiškia, kad kai kurios atsargos tik eina, o visa kita nukrenta verte. Mes esame pradžioje, kas bus labai didelė ilgalaikė bulių rinka. Per pastaruosius du tris mėnesius kartu su tarptautine neapibrėžtimi mes stebime vietos rinkimus per ateinančius 6-12 mėnesių, kurių rinkoms gali nepatinka. Nepamirškite, kad blogiausios klaidos padarytos geriausiu laiku.

Aš nesutinku su šia teorija, kad palūkanų normos Amerikoje sumažės, visos problemos bus išspręstos, o visas turtas pasaulyje padidės. Rinkos turėjo per daug gerai ir lengvai šią "Goldilocks" situaciją. Tai svajonė, pasaulyje taip niekada nebuvo, kad jūs sumažino palūkanų normas ir visi blogai pasibaigs.

Per vienerius metus gavote 2, 5 trilijonus dolerių žmonėms, kurie neturėjo pinigų grąžinti. Aš nepirksiu šios teorijos, kad jis toliau mažins palūkanų normas, ir toliau perkursime besivystančias rinkas. Jūs negalite atlikti visų lygių įvertinimų ir tikisi, kad žmonės toliau įsigis. Kodėl srautai sulėtėjo per pastarąsias dvi savaites? Kodėl šiandien Kinija sumažina 5%? Per pastaruosius 10-12 dienų Azija ir visos besivystančios rinkos buvo silpnos.

K: Leiskite atvykti į kitą sektorių, kuris buvo vienas iš šios bulių rinkos ramsčių, telekomunikacijų. Pradėjo taisyti tokie dideli ramsčiai kaip Bharti ir net "Reliance Communications". Ką matote kitam vienerių metų laikotarpiui šioje erdvėje, ar už juos geriausia?

Atsakymas: kai kurie verslo korporacijos Indijos svajonės dabar viršija realybę. Pažvelkite į žmones, kurie kreipiasi dėl telekomunikacijų licencijos, aš nežinau, kokios fono ir kvalifikacijos jie turi eiti į telekomunikacijų verslą. Kažkas daro a
brokerių verslą ir jis nori patekti į nekilnojamąjį turtą, kažkas daro nekilnojamąjį turtą ir nori patekti į telekomunikacijų verslą. Kaip rinkose pinigai skiriami viešiesiems klausimams, atrodo, kad niekas net žiūri į prospektą ar neskaito. Jie tiesiog nustato, kokios kainos yra Rajkot, ir kiek klausimas bus per didelis. Jei jūs duosite 50000-1 lakh crore ar net 10 Lakh crore, tai nebus pakankamai dėl to, kad sapnai plėsti ir kaip žmonės gauna pinigų, tai yra visi pavojaus ženklai.

K .: Koks yra jūsų požiūris į šią naftos ir dujų erdvę, ypač apie žvalgymą ir perdirbimą, ir į tai, kaip rinka vertina kai kurias iš šių atsargų?

A: Aš vis tiek nenaudojau savo minties. Žinoma, naftos perdirbimo įmonės yra vertingos. IOC turi daug nepinorizuojančių ir ne rinkodaros pajamų. Rinka nenori, kad vyriausybė nuspręstų, kokius pajamas jie turės ir ar yra labai gero pelningumo. Niekada nepamirškite viso šio momento, kad 1992 m. Hindustano svirties kaina buvo 18, 20 RUB, o indeksas buvo 4300, bet 2003 m., Kai indeksas buvo 2900, tada HLL buvo 328 Rs. Kaip investuotojau, aš sužinojau, eina, tai kokiu lygiu jis atsigauna po to, kai jis yra aukštas. Jei akcijos perkelia nuo 100 R iki 1000 R ir grįžta į R 20, tada niekas iš tikrųjų negauna. Bet jei atsargos auga nuo 100 R iki 1000 R, o tada jis sustoja ne 600 Rs arba 500 Rs, aš nežinau.

K .: Jūs kalbėjote apie ištvermus. Ar radote perteklių bet kokioje atsargoje, apie kurią mes kalbėjome per pastarąsias kelias savaites?

A: Aš nežinau, kas yra RNRL verslas, aš supainioju ir nesistengiau išsiaiškinti.

Klausimas: Bet RPL tippled ir kad turi verslą?

A: Rinkos apyvarta viršija "Infosys". Aš negaliu nieko pasakyti. Man sakoma, kad jo rinkos riba viršija visą rafinavimo sektorių.

K: Keletas kitų idėjų?

A: per ketverius metus Didžiosios Rytų laivybos dalis išaugo apie 25 kartus. Tai buvo 25 kartų, kai valdyba nusipirko šešių krūminių akcijų, todėl jos gavo visas šias akcijas nuo 5-7 balų.

K: Ar būsite atsargūs per kelis ar kelis mėnesius?

A: Mes gyvename neaiškiame amžiuje ir laikais. Pažiūrėkime, kaip tai pasieks. Mes reaguosime į jį, bet būsime pasirengę. Mes reaguosime į tai, kaip jis pasisako. Aš nežinau, ar indeksas sustos prie 16 000 arba jei jis gali būti apačioje, gali būti, kad nėra jokio pataisymo. Turiu kai kuriuos jausmus ir reaguosiu į tai, kaip atsiras aplinkybės.

Kaip žmonės ir investuotojai, turime turėti brandą, kad suprastume, kad negalime uždirbti turtu be laiko, be jo išbandymo ir be mūsų įsitikinimų išbandymo. Niekas nėra lengvai užsidirbęs ir išlaikęs.

Manau, kad tai buvo pernelyg gera ir lengva tikrai išlikti. Mes būsime išbandyti. Atsižvelgiant į siaurumą, didėjantį neapibrėžtumą pasaulio finansų rinkose, faktas yra tas, kad mes ketiname susidurti su rinkimais, o greitis, kuriuo mes išaugome, vienintelis dalykas, kurį sakau, yra budrus, atsargus ir visada būti ten rinkoje.

$ 1 $ 2